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若无不可预测矿端扰动因素 氧化铝反弹空间将有
正大国际期货官网 在不考虑减产的情况下，2026年预计氧化铝产量达到9700万吨，累计同比增长8.1%，2026年氧化铝供应过剩量将超过1000万吨。氧化铝过剩格局不改，但当前估值偏低，进一
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工业需求受光伏装机驱动 白银期货波动率高于黄
正大国际期货官网 金融属性方面，美元走弱预期下，白银波动率高于黄金，金银比回落（目标50-70）或推动价格高弹性上行，叠加投机资金涌入，银价亦有上行驱动。价格方面预计202
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过剩基本面难改 沪镍重心持续下移并在低位震荡
正大国际期货官网 2025年LME与SHFE镍价全年呈震荡下行态势，LME镍价从年初开盘15,365美元/吨跌至最低的13,865美元/吨，SHFE镍价从124，500元/吨下探至最低113,980元/吨。 正大国际期货官网 策
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新年度消费预期乐观 短期棉花震荡蓄势-棉花期货
正大国际期货官网 25/26年度全球棉花丰产预期较强，美棉产量上调后整体销售压力提升，外盘短期预计仍将承压，中长期关注后期美棉实际销售情况。国内疆棉增产压力较大，但新年度
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东北地区收购格局改变 预计玉米下跌空间受到制
正大国际期货官网 中长期来看，市场走势仍需聚焦两大核心，一是玉米进口政策的后续调整，二是新季玉米的整体销售进度及库存消化情况，二者将共同决定国内玉米市场的长期供需格
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供应呈现宽松格局 预计短期内豆粕维持震荡-豆粕
正大国际期货官网 目前我国对美豆依然保留额外10%的进口关税，同时南美大豆升贴水回落进一步削弱美豆竞争力，后续需重点跟踪中国对美国大豆的采购进度以及南北美大豆价差变化，
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天然橡胶周报：利好因素驱动不足 胶价冲高回落
正大国际期货官网 天胶库存进入季节性累库周期，终端需求支撑不足，下游企业开工有进一步下滑预期，预计天然橡胶市场进入区间震荡整理，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏
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新旧两季叠加 红枣关注旺季消费情况-红枣期货
正大国际期货官网 随着天气转冷，红枣进入消费旺季，未来消费端的实际情况将会成为市场关注的重点，如果终端市场能够接受并消化目前产区的高价新季现货，那么将会拉动期货价格
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新榨季维持增产预期 预计白糖中长期走势仍不乐
正大国际期货官网 25/26榨季各主产国供应前景均较乐观，全球糖市重回过剩格局，原糖中长期仍将承压。国内短期存在支撑，但新榨季维持增产预期，随着新糖大量上市，现货压力将逐
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供应压力偏大 预计年底生猪仍维持偏弱震荡-生猪
正大国际期货官网 2025年生猪市场整体呈震荡下行趋势，核心因素在于产能端能繁母猪存栏量保持稳定，进而使得全年价格波动幅度相对温和。尽管能繁母猪存栏仍处于绿色合理区间，
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