现阶段市场关注的重点已经由现实的南美大豆供应压力转向新季美豆的产量情况。由于本年度巴西大豆丰产兑现，近月国内大豆到港持续维持千万吨级水平，油厂大豆、豆粕同步加速累库，国内现货供给整体宽松。但当前充裕的现货格局已充分反映在盘面定价中，后续国内豆粕价格走势将更多跟随美豆基本面变动指引。
策略摘要
正大国际期货官网粕类观点
正大国际期货官网整体来看，现阶段市场关注的重点已经由现实的南美大豆供应压力转向新季美豆的产量情况。由于本年度巴西大豆丰产兑现，近月国内大豆到港持续维持千万吨级水平，油厂大豆、豆粕同步加速累库，国内现货供给整体宽松。但当前充裕的现货格局已充分反映在盘面定价中，后续国内豆粕价格走势将更多跟随美豆基本面变动指引。
正大国际期货官网美豆方面，本年度种植面积增长明显，叠加播种至苗期天气整体适宜，USDA当前给出53蒲式耳/英亩的历史高位单产预估，现阶段美豆丰产预期较为强烈。未来7-8月将进入美豆关键生长期，若主产区遭遇高温干旱等天气扰动，天气炒作行情或将再度启动，推动美豆及国内豆粕价格上行。此外，前期中美贸易协议约定的年度2500万吨大豆采购量尚未完全落地，若后续中方逐步兑现采购承诺，也将对美豆需求端形成利好支撑。需求端，国内生猪行业仍处于深度亏损阶段，随着产能去化的持续推进，下半年生猪出栏量环比上半年有望边际回落。但生猪繁育存在约10个月传导周期，年内商品猪出栏规模对应今年2月左右的能繁母猪存栏基数，而前期能繁母猪去化幅度较为有限，因此全年生猪供给难以出现大幅收缩。即便养殖亏损促使养殖户下调饲料配方中玉米、豆粕添加比例，但高出栏基数仍将对饲料整体消费形成较强支撑。
正大国际期货官网长期来看，USDA对南美新季大豆产量预估同样较为乐观，不过本年度厄尔尼诺气候或将给南美产区的天气状况带来不确定性，后续仍需持续跟踪产区的天气变化。综合而言，当前国内豆粕处于供给宽松、刚需稳定的供需两旺阶段，新季美豆产量变数是主导后市价格的核心驱动。短期重点跟踪北美主产区天气、中美大豆采购及出口节奏；中长期需持续关注南美新作生长与产量兑现情况。
正大国际期货官网■策略
正大国际期货官网谨慎偏多
正大国际期货官网■风险
正大国际期货官网产区天气变化
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