锌市场的核心矛盾在于矿端供应持续收紧向冶炼端传导。加工费(TC)的下跌和副产品（硫酸）价格上涨动能的减弱，使得冶炼厂利润被严重挤压，这最终将导致精炼锌产出减少，为锌价提供成本支撑。
策略摘要
正大国际期货官网锌市场的核心矛盾在于矿端供应持续收紧向冶炼端传导。加工费(TC)的下跌和副产品（硫酸）价格上涨动能的减弱，使得冶炼厂利润被严重挤压，这最终将导致精炼锌产出减少，为锌价提供成本支撑。全球消费（尤其是海外及中国新兴领域）具备较强韧性，但难以完全抵消供应端的减量压力。消费结构正从传统领域向新能源、高端制造和出口领域转移。矿端和冶炼端的供应扰动将成为影响市场节奏和价格走势的关键变量。
正大国际期货官网核心观点
正大国际期货官网■市场分析
正大国际期货官网根据样本矿山统计2026年1季度产量116.35万吨，环比减少8.3万吨，同比增加0.5万吨。海外矿扰动显著增加，秘鲁能源法令，玻利维亚内部不稳定性，以及后期可能出现的厄尔尼诺现象对正常开采的影响，预计矿端供应紧缺的局面将持续。
正大国际期货官网受矿端收紧导致加工费(TC)持续走低的影响，国内冶炼厂利润严重压缩（从盈利约1000元/吨转为亏损约900元/吨），导致冶炼厂开始主动检修，预计下半年产量环比下滑。同时，因进口亏损，精炼锌进口量同比大幅下降。
正大国际期货官网虽然镀锌板带出口数据因物流扰动暂时下滑，但集装箱运价指数和挖掘机出口数据均显示海外需求，尤其是“一带一路”沿线及第三世界国家的需求依然旺盛。
正大国际期货官网内需分化，传统基建、房地产和光伏消费偏弱，但家电、汽车（特别是新能源重卡）、电网投资，以及管道和水上运输投资表现亮眼。消费结构性变化，冶炼厂合金化比例持续提高，反映出市场对高耐腐蚀性镀锌产品的需求在增加，以替代传统的纯镀锌需求。
正大国际期货官网对出口前景的乐观研判中，我们更看重“一带一路”沿线及金砖国家等第三世界市场的消费潜力。数据显示，1-5月中国挖掘机累计出口同比增速达32.8%，表明中国在第三世界国家的投资拉动正持续带动基建消费增长，这一趋势将持续利好中国中间加工品及产成品的出口表现。
正大国际期货官网策略
正大国际期货官网保持逢低做多，下方支撑参考24000元/吨，随着加息预期的下滑甚至降息预期的提高，上涨空间可能打开。
正大国际期货官网■风险
正大国际期货官网矿端超预期扰动
正大国际期货官网衰退引发流动性踩踏风险
正大国际期货官网地缘政治危机
正大国际期货官网（来源：华泰期货）
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