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【行情复盘】

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隔夜，Brent主力收跌0.19%至73.43美元/桶，WTI主力收跌0.55%至70.03美元/桶，SC2608夜盘收跌0.78%至456.7元/桶。

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【价差】

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SC2608-2609月差-4.5（+0.3）；SC2609-2610月差-4.9（+0.5）；SC2610-2611月差-4.2（-0.3）。

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【仓单】

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原油总仓单296.1万桶（±0）。

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【重要资讯】

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伊朗议会议长卡利巴夫表示，自解除封锁以来，伊朗已出口超过4000万桶石油，按布伦特价格及国际市场价出售。伊朗的导弹能力以及与地区“抵抗组织”的关系不在任何谈判范围内，属于不可谈判事项。封锁解除后对方撤退，伊朗在阿曼海与霍尔木兹海峡的商船和油轮通行恢复正常。伊朗绝不会在霍尔木兹海峡的权利上妥协。霍尔木兹海峡的主权属于伊朗和阿曼。海峡通行由伊朗方面制定相关安排。同时，伊朗会就通行事宜与波斯湾沿岸国家进行协商。必须逐步提升霍尔木兹海峡的繁荣与通行能力。我认为应对美国和以色列实施限制措施，海峡通行量仍需增加。对伊朗的石油制裁已经解除。伊朗目前以较之前高出约20%的溢价出售原油。如果美国试图剥夺伊朗出售石油的权利，那么“没有人会从石油中受益”。若出现第三次强加于伊朗的战争将被视为对国家的全面侵略。美国内部也存在分歧，鲁比奥走一条路线，而万斯走另一条路线。

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美国副总统万斯表示，美国希望达成可持续、可核查的承诺，并通过实地核查加以保障。目标是确保伊朗实现全面无核化。伊朗一方面公开否认和平谈判正在进行，但另一方面，美伊之间关于协议的技术性讨论仍在持续。这种做法是伊朗在谈判与话语上的一种“策略性手法”。美国能源部长赖特也称，伊朗迄今完全没有展现出合作态度，霍尔木兹海峡石油运输能够持续通行，是由于美国军方的保障。

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据华尔街日报，伊朗内部的权力斗争正威胁着美伊和平谈判。文职领导人寻求解冻数十亿美元资产，而强硬派军方官员则力争控制霍尔木兹海峡。以伊朗总统佩泽希齐扬为首的文职领导人旨在解冻数十亿美元资金，以缓解数百万伊朗民众面临的困境。然而，如今在伊朗占据主导地位的革命卫队在内的其他势力则有不同打算。伊朗革命卫队意图不惜一切代价保持对这一关键海峡的完全控制权，并计划建立一套利润丰厚的通行收费机制，既能充实武装部队的财力，又能主导整个地区的安全格局。伊朗革命卫队已告知调停方，如果在多哈谈判中无法获得关于伊朗拥有霍尔木兹海峡单独控制权的保证，他们将再次关闭该航道。此外，该组织还要求美国及其他国家放弃让船只通过海峡南部（靠近阿曼一侧）水域的计划。

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目前霍尔木兹海峡上已出现三条不同航线。第一条航线位于霍尔木兹海峡北部，由伊朗控制。第二条航线穿过海峡中部，它是霍尔木兹海峡受阻前的常规国际航道；第三条航线则位于海峡南部，途经阿曼附近海域，该航线由阿曼、美国和国际海事组织协调运行。由于多条航线管理方不同，霍尔木兹海峡航运秩序变得更加复杂。

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伊朗6月出口量折算约166万桶/日，自制裁放松以来累计出口约5000万桶，该地区多数国家出口仍未恢复至战前水平。

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Kpler和Vortexa的初步船舶追踪数据显示，继退出OPEC不久后，阿联酋在6月份将原油和凝析油的出口量提升至历史最高水平，约为370万桶/天，远高于中东冲突爆发前每天310万至330万桶的水平。阿联酋此前的出口峰值出现在2020年4月，达到344万桶/天，当时沙特与俄罗斯引爆了短暂的油价战。6月1日至29日期间，阿布扎比的原油装载量达到400万桶/天，超过了战前340万桶/天的水平。出口量也升至370万桶/天的历史高位，而今年前两个月的出口量为330万桶/天。

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俄罗斯的原油出口量正飙升至历史新高，导致大量原油在海上积压，而作为莫斯科主要收入来源的原油价格却在大幅下跌。截至6月28日的四周内，俄罗斯原油日均出口量升至413万桶。这是自2022年俄乌冲突爆发以来的最高水平；而在冲突爆发前，俄罗斯很大一部分石油是通过管道输往西欧的。出口激增意味着海上俄罗斯石油的库存量较4月中旬的低点增加了约三分之一，且货物开始在埃及和新加坡附近海域积压，这表明莫斯科可能在安置所有货物方面面临越来越大的困难。出口量上升之际，乌克兰正持续袭击俄罗斯的炼油厂，这可能导致俄罗斯国内无法加工的原油被转为出口。

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API，截至6月26日当周，原油库存-607.2万桶；库欣原油库存+50.3万桶，汽油库存-210.6万桶，精炼油库存+292.2万桶，取暖油库存+20.5万桶，投产原油量+7.6万桶/日，原油进口-18万桶，成品油进口+21.3万桶/日。

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【逻辑分析】

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美伊谅解备忘录达成，油价下行至冲突开始前附近，阿联酋退出欧佩克后石油出口量创历史新高，俄罗斯的原油出口量创历史新高，伊朗6月出口量折算约166万桶/日，自制裁放松以来累计出口约5000万桶，均抑制原油价格。考虑到霍尔木兹海峡排雷、中东产油国供应恢复均需一定时间，油价下方存在支撑，预计维持振荡运行。

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【交易策略】

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单边：振荡运行；

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跨期套利：暂且观望；

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期权：暂且观望。

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（来源：海证期货）