6月26日当周，国内铅精矿供应延续前期持续偏紧格局，国产Pb50铅精矿加工费维持200元/金属吨不变，进入下月加工费谈判周期，市场普遍存在TC下调预期，高银伴生铅矿因附带铜锌有价金属，成交系数仍维持高位。
市场要闻与重要数据
正大国际期货官网■铅市场分析
正大国际期货官网矿端方面：6月26日当周，国内铅精矿供应延续前期持续偏紧格局，国产Pb50铅精矿加工费维持200元/金属吨不变，进入下月加工费谈判周期，市场普遍存在TC下调预期，高银伴生铅矿因附带铜锌有价金属，成交系数仍维持高位；进口铅精矿加工费稳定在-165美元/吨，较前期持续走低，玻利维亚矿山罢工扰动海外货源输出，国内港口铅精矿入港量波动下滑，整体到港货源不足，冶炼厂抢矿推升原料采购成本，废电瓶作为再生铅原料同样流通收紧，周初回收商集中抛货后货源阶段性收缩，各地废电瓶报价小幅跟跌但成本支撑较强。展望下一周，铅精矿紧缺格局难以扭转，若无原生炼厂大规模减产，进口与国产加工费仍存下调空间，废电瓶流通货源将进一步收紧，再生炼厂原料库存持续回落，原料成本高位运行对铅价形成底部支撑，需持续关注海外矿山扰动与国内硫酸价格变动对矿端采购意愿的影响。
正大国际期货官网原生铅方面：据SMM讯，6月26日当周，原生铅综合开工率环比回升1.77个百分点至66.96%，河南炼厂爬坡、云南小型炼厂复产带动区域产量小幅提升，国内原生铅企业月度检修合计影响产量8450吨，但整体产出稳中有增；厂库库存大幅累增1.55万吨至2.26万吨，核心原因是年中期末下游电池厂关账停采，炼厂主动扩贴水出货，区域分化明显，河南贴水幅度最大，江西货源偏紧维持升水，国内五地铅锭社会库存小幅波动，整体维持6.75万吨高位；进出口方面，沪伦比值反弹带动粗铅进口盈利提升，LME铅库存连续四周下行至29.75万吨，伦铅0-3正大期货官网贴水扩大至-33.6美元/吨。下周随着半年度资金回笼压力解除，下游企业恢复常规采购，原生铅厂库存在去库预期，炼厂检修影响逐步消化，原生铅供应保持稳定，进口粗铅货源活跃度进一步上涨，需跟踪进口到货量变化对国内现货流通的冲击，宏观加息预期仍压制内外盘铅价上行空间。
正大国际期货官网再生铅方面：据SMM讯，6月26日当周，再生铅周度开工率环比回落3.1个百分点至26.50%，安徽炼厂原料库存告急、内蒙古设备故障停产是开工下滑主因，河南、江苏生产基本维稳，行业亏损持续加剧，大型再生铅企业单吨亏损539元，中小厂亏损扩大至740元，废电瓶成本高企叠加再生铅与原生铅持续倒挂，炼厂普遍捂货惜售，再生精铅现货由平水逐步升至升水25元/吨，成品库存环比增加0.38万吨至2.35万吨，终端淡季采购乏力导致库存持续累积；进出口端受益沪伦比值修复，进口粗铅盈利改善，海外低价货源流入预期抬升。下周内蒙小型炼厂存在复产计划，理论开工小幅修复，但废电瓶原料紧缺、终端需求疲软限制提产空间，行业减停产现象仍将并存，再生铅整体供应规模与本周基本持平，再生精铅升贴水维持贴水50至升水50元区间，若进口粗铅到货增加，再生精铅贴水存在扩大风险，亏损将持续约束再生铅供应弹性。
正大国际期货官网消费方面：6月26日当周，周五省铅蓄电池综合开工率环比大幅下滑9.96个百分点至56.86%，端午假期叠加半年度盘库双重因素，多数电池企业放假1-5天，直接拖累生产节奏，行业处于传统淡季，电动车、汽车蓄电池更换需求无明显起色，前期渠道促销导致经销商库存累积，批发市场成交冷清，大型下游企业月末暂停铅锭采购，仅中小厂逢低少量刚需拿货，现货铅整体交投持续萎缩，各型号电池终端报价维持稳定，无明显调价动作。展望6月29日至7月3日一周，端午假期影响完全消退，电池企业恢复正常生产，开工率有望明显回升，但淡季需求基本面未改善，企业订单偏弱，多数维持减产运行，7月采购仅恢复常规长单提货，散单增量有限，终端整体消费仍保持谨慎，下游采购力度难以大幅释放，需求端对铅价拉动作用偏弱，持续压制铅价上方空间。
正大国际期货官网库存方面：截至6月26日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至6.75万吨，较上周变动-2.05万吨。LME库存较上周变动-1075吨至297450吨。
正大国际期货官网策略
正大国际期货官网谨慎偏空
正大国际期货官网矿端原料持续偏紧，原生铅产量回升但厂库大幅累库，再生铅深陷亏损、开工下滑、货源收缩，下游蓄电池企业因端午与半年关账大幅减产、采购停滞且现货交投冷清。短期原料紧缺、再生铅减产形成底部支撑，但终端淡季、宏观利空压制上涨空间，市场预计铅价偏弱震荡运行。预计运行区间在15940元/吨至16450元/吨。
正大国际期货官网风险
正大国际期货官网有色板块整体偏强带动铅价回升
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