转自：FX678
今年以来，全球大部分地区的通胀都出现大幅下滑，各大央行现在正准备结束历史上最激进的加息周期。然而，抗通胀的任务只完成了一半。
根除物价普遍上涨的“最后一英里”仍将需要数年时间，因此现在就放松努力似乎与决策者们一年前的言论相矛盾，当时他们认为，公众信任需要让通胀迅速回到目标水平，即使这意味着诱发经济衰退。
当全球央行官员们齐聚怀俄明州杰克森霍尔召开经济年会时，讨论的话题正在转向将利率维持在目前水平附近--但时间可能比之前估计的要长，而不是进一步提高利率。
这样做的目的是确保经济软着陆，即便物价增长仍然居高不下，可能在整个2024年都是如此。从表面上看，考虑到在通胀方面取得的显著进展，这种转变似乎是合理的。去年年底，发达国家大部分地区的物价涨幅约为10%，而现在的涨幅大约是这一数字的一半，而且还在进一步下降。
但在大西洋两岸，就业市场依然异常紧张，这种经济悖论让一些人质疑，通胀下降是否与货币政策无关，而不是因为货币政策的作用才下降的。
人们预期劳动力市场会走软，减轻工资压力，但企业并没有像预期的那样裁员，部分原因是他们的利润率仍然很高，目前有能力留住熟练劳动力。
“当通胀下降而失业率稳定或下降时，正大期货无法确定其政策是不是有效，”渣打的G10货币研究主管Steve Englander说。“可能只是运气好，全球需求下滑或与政策无关的国内力量正在推动通胀走低。”
今年大部分时间里，美国失业率一直徘徊在3.5%左右，欧元区失业率则处于6.4%的历史最低水平。与此同时，在英国、澳大利亚和新西兰等地，失业率较近期低点略有上升，但仍远低于历史平均水平。
问题在于，在没有经历劳动力市场动荡的情况下出现通胀大幅趋缓，这不符合标准的经济学和以往的经验。例如，美国的通胀率在过去一年中下降了6个百分点，从9%以上降至3%左右；上一次通胀率出现类似降幅还是在1980年代初，而当时的失业率飙升至10%以上。这种不相符的情况导致德国央行本周向同行发出警告，称政策制定者可能仍将面临艰巨的任务。
正大国际期货：崔凯
正大国际期货免责声明：正大期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。