白糖：短期继续波段操作
白糖：短期继续波段操作
正大国际期货官网能源板块资金布局白糖，受原油带动影响，巴西油醇糖传导支撑糖价，油价的上涨会推升糖价的底部区间，糖价的筑底空间或因为此轮油-糖的涨价曲线更加清晰。但是，若原油无持续性行情，可能导致食糖供需格局的反转时间节点延后。基本面角度来看，目前国内外食糖供需基本面仍然偏空。巴西不分，即使受原糖劣势影响，或导致巴西26/27榨季制糖比下降至48.6%，产糖量或同比减少80-160万吨，但是整体产量仍有3900万吨以上的机会。印度部分，印度25/26榨季处于在恢复性增产阶段，虽然估产较此前有所下降，但是产量预期仍有2900万吨以上（除去乙醇分流量），同比增加约100万吨食。泰国部分，虽然前期受节日和天气影响，泰国压榨进度落后,但是进入2月之后，泰国的压榨速度明显加快，目前估产提高至1150万吨左右。中国部分，广西本榨季食糖产量达到近十年来新高，全国食糖产量或提高至接近1200万吨，即使出现进口政策调整，对国内食糖整体供应的影响也有限。整体来看，25/26榨季国内外食糖供应充足。需要注意的是，2026年下半年可能出现厄尔尼诺现象，若进入厄尔尼诺阶段，或导致下一榨季的甘蔗种植情况出现变化，因此，我们也建议更多关注26/27榨季之后的筑底机会。成本区间支撑，产业套保承压，油价提供脉冲式动力，短期继续波段操作，基本面不支持长线反转。
正大国际期货官网棉花：棉花或震荡略强
正大国际期货官网夜间，美伊冲突再起，双方就几点和谈条件有所争议，在浓缩铀问题上并未达成一致，油价再度上涨。对于美棉而言，地缘冲突引发对于化肥紧缺的担忧，存有一定提振。对于郑棉而言，市场计价化纤替代和运费以及化肥等逻辑较少，因此影响相对有限。基本面而言，新疆播种陆续展开，棉农种植意愿角度而言，依旧是非常积极的，实际种植面积超出市场一定预期，需要关注国内面积调控政策和补贴政策具体情况。近期，自滑准税配额发放后，市场持续性传言国储将进行抛储，其内容和信息愈发具体，对于棉价造成较大抑制，当下具体情况尚未可知，从时间上而言当下抛储或过早，从估值上而言现货虽处中枢偏高但尚且合理，因此我们认为当下抛储的迫切性相对有限。需求方面，当下略有转弱但影响不大，纱线品种分化，低支纱受进口纱冲击明显，坯布交投氛围较月初转弱，布厂订单一般。综合而言，美棉或偏强运行而郑棉或震荡略强，等待新作面积明晰，关注今晚凌晨USDA供需报告及中东局势。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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