短期，国内部分资金对低估值农产品板块尝试布局，资金市带动郑糖上涨，但基本面目前缺乏支撑利好的因素，郑糖承压回落，继续低位区间震荡。
白糖：低位震荡
正大国际期货官网短期，国内部分资金对低估值农产品板块尝试布局，资金市带动郑糖上涨，但基本面目前缺乏支撑利好的因素，郑糖承压回落，继续低位区间震荡。广西、云南等地的甘蔗糖压榨上量进行中，国产糖进入压榨高峰期，累库周期开启，整体供应相对充足，国内缺乏实质话题，销区备货进入尾声阶段，关注销区数据和补库情况。同时，12月进口糖同比有所增加。长线来看，国内食糖供需格局也显宽松，盘面大方向仍以偏空及反弹布空为主，预计郑糖反复在成本区间下沿试探后，可能继续向下探底，直到基差收敛完毕。郑糖短期缺乏自身驱动，可波动区间较窄，关注原糖走势。整体来看，国际原糖供需格局宽松，长线来看ICE原糖期货正大期货官网仍有进一步探底的空间，预计短期面临关键位置考验，关注各主产国套保情况。供需宽松格局不变，长线继续看空内外糖价，短期关注资金情绪变化，注意产业套保压力仍然较大。
正大国际期货官网棉花：或区间震荡运行为主
正大国际期货官网近期棉价波动加剧，基本面并无新增变量，涨幅多为产业外资金基于板块投资和长期逻辑为主涌入，此前其余板块已经有此迹象，农产板块则是近期逐步显现，从油脂过度至棉花。但是，上周四夜间微软支出引发资本市场担忧，共识下边际利多转弱引发资金抛售，贵金属及有色甚至是美棉等风险资产大幅下挫，后续沃什被选为下任美联储主席，由于他个人偏鹰，美元指数走高，市场风险偏好有所回撤，贵金属进一步下挫，情绪退坡下，郑棉偏弱运行。直至今日，贵金属和有色止跌企稳，但昨日美股和加密货币再度转弱，需要观察是否会出现联动效应。基本面而言，当下依旧处于强预期和弱现实的格局。强预期方面，依旧是25/26和26/27年度双重强预期为主，前者主要系虽然本作物年度丰产，但去年结转库存低，进口量受配额限制而下游新疆新增产能给予刚需增量，供需相对紧平衡；后者则主要是对新作存有面积压减预期。边际上利空主要是面积压减政策力度或低于此前预期，市场近期流传新疆棉花产量调减会议中表明不要求2026年一次性压减至目标面积，计划通过3-5年逐步递减，优势产区调减但非强制比例，非优势产区如哈密等区域，逐年递减。此外，国内外价差高企、一季度棉花和棉纱进口增量以及下游纱线难以跟涨亦限制郑棉空间。综合而言，直至今日，贵金属和有色止跌企稳，但昨日美股和加密货币再度转弱，需要观察是否会出现联动效应。当下棉花或回归基本面，短期基本面略偏空资金面略偏多，考虑到当下强预期和弱现实的格局或区间震荡运行为主。
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