昨天，因大宝森节，BMD毛棕盘面休市。投机驱动期价暴涨后，贵金属下跌带来的连锁效应也波及国际植物油。
油脂：节前油脂再度出现大行情概率预计较小
正大国际期货官网昨天，因大宝森节，BMD毛棕盘面休市。投机驱动期价暴涨后，贵金属下跌带来的连锁效应也波及国际植物油。基本面看，1月马棕出口船运数据较好，当月库存或从峰值305万吨回落至280-290万吨。2月马来西亚工作日较少，马棕库存预计继续回落。虽然1-2月马棕库存预计阶段见顶回落，但仍在历史同期高水平。3-4月产地将再度进入季节性增产季。印尼-马来24度棕榈油价差短期走弱，印尼现实供需或也宽松。国际基本面预期看，仍是上涨驱动很有限的局面。美盘方面，多头踩踏，昨日国际大宗商品大跌，CBOT大豆及豆油跟随市场情绪先跌后涨。但相比有色、贵金属等宏观叙事板块，油脂油料受投机资金驱动程度有限，短期难以持续深跌。市场继续等待美国生柴政策消息的指引，RVO最终方案可能仍预期在3月初公布。中国1200万吨采购计划介绍后，美国大豆出口低迷，美豆价格高于巴西，将继续压制CBOT大豆盘面。国内方面，昨日商品市场暴跌，同样存有一定投机获利盘积累的油脂减仓下跌，回吐投机升水，夜盘略有回升。国内基本面看，豆油库存近期延续季节性回落，现实供需仍充足。行业预估拍卖+定向，3-4月国内大豆供需难有明显缺口；国内棕榈油继续供需双弱、库存高企、基差低位；短期中国仍有新增加拿大菜籽采购，但附带关税变更相关条款。国内菜油库存近期持续走低、基差偏高，供需紧张。上周澳洲菜籽开始压榨，但新增供给非常有限。现实基本面强但政策预期偏空变化，菜油仍是政策主导品种。在进口政策官方明确前，剔除此前投机涨幅，菜油盘面难大跌。若今日油脂继续弱势下探，短期新进的投机升水预计挤压结束，期价逐渐匹配基本面。但国内春节长假不远，节前油脂再度出现大行情概率预计较小。继续关注美国生柴政策、伊朗局势变化，仍有潜在利多可能。
正大国际期货官网花生：花生基本面支撑较弱
正大国际期货官网昨天，花生盘面延续弱势运行，PK2603正大期货官网下跌0.37%，报收8030元/吨。日线呈现阶段性见顶回落走势。价格方面，近期受天气影响，基层上货量不稳定，叠加一些节日刚需，现货价格相对比较平稳。由于今年春节较晚，节后购销将再3月，基层担忧节后温度上升，储存难度增加，短期部分农户出售质量偏次货源。春节临近，节前市场购销即将结束，国内供需难有大的变化。年后关注进口米到港情况及基层出货心态。花生基本面支撑较弱，但下方存在库存成本及农户可能惜售的支撑。
正大国际期货官网豆粕：中期宽幅震荡
正大国际期货官网隔夜美豆收于1060，跌0.4%，主要反映了国际原油期货大幅下跌，私营机构继续大幅上调巴西大豆产量预估。气象预报显示，本周阿根廷和巴西部分地区将迎来降雨，这将促进作物生长。布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，阿根廷大豆优良率为53%，较上周下降8个百分点，但高于去年同期的24%。目前，阿根廷大豆种植工作已完成96.2%。美国农业部发布的压榨月报显示，2025年12月大豆压榨量为2.3亿蒲，环比增加4.1%，同比增加5.5%。我们维持之前的观点，若目标达成，中方对于美豆的需求可能放缓，因为当前美豆价格相对于南美豆劣势明显。若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，而南美天气正常的情况下，当前美豆的上涨基础依然十分脆弱，其走势已经从预期中回归现实，国内豆粕库存近期仍维持高位，1月13日抛储114万吨，全部成交。在各种传言中，下游的情绪变得逐渐焦虑，对于储备豆的参拍情绪也明显升温。操作上，连粕可能将继续维持宽幅震荡走势，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，且发运到港节奏难以掌握，进口大豆抛储出库进展存在不确定性，阿根廷可能出现天气问题，3、4月份供应可能存在缺口，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中，容易出现供应端风险事件，因此连豆粕跨期价差可能依然表现偏强。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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