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生猪市场要闻与重要数据

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期货方面2026年1月30日生猪2603正大期货官网收盘11220元/吨，较上月下跌575元/吨，跌幅4.87%。现货方面，河南地区外三元生猪价格12.94元/公斤，较上月上涨1.28元/公斤，现货基差LH03+1722，环比上涨1850；江苏地区外三元生猪价格13.24元/公斤，较上月上涨1.34元/公斤，现货基差LH03+2019，环比上涨1914；四川地区外三元生猪价格12.81元/公斤，较上月上涨0.87元/公斤，现货基差LH03+1588，环比上涨1445。

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供应方面，样本显示12月能繁母猪存栏量为502.02万头，环比微降0.18%；12月份能繁母猪淘汰量为11.58万头，环比涨幅3.06%，同比涨幅18.80%；中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为1.15万头，环比微降0.75%，同比涨幅5.47%；12月规模场样本点商品猪存栏量为3692.16万头，环比减少0.23%，同比增加4.72%。中小散样本企业12月份存栏量为155.58万头，环比减少0.09%，同比增加8.17%；12月全国外三元生猪出栏均重为123.46公斤，较上月下调0.14公斤，环比跌幅0.11%，同比涨幅0.61%。需求方面，12月屠宰企业开工率36.24%，较上月减少3.20个百分点，同比增加1.14个百分点；库存方面，12月国内重点屠宰企业冻品库容率17.42%，下滑0.49个百分点。

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参考咨询来源：钢联数据

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市场分析

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1月全国生猪价格环比重心涨幅显著，价格走势呈现先扬后抑特征，上下旬分化显著。具体来看，上中旬受养殖端出栏增速恢复缓慢及市场看涨情绪共振支撑，猪价维持偏强震荡格局，下旬随着养殖端出栏量集中释放，叠加终端消费承接能力受限，猪价开启回落通道。供应端方面，官方公布12月底全国能繁母猪存栏量3961万头，处于国家划定的合理保有量区间上方，印证行业产能去化速率相对迟缓。核心驱动逻辑在于，截至当前养殖端整体亏损幅度及持续时间尚未达到触发主动去化的临界阈值，导致产能去化意愿不足。值得关注的是，仔猪价格于新年伊始快速上行，且下旬未跟随生猪价格同步回调，呈现劈叉行情，这一现象直观反映养殖端对仔猪补栏需求存在刚性支撑。仔猪销售逐渐走出去年四季度的低谷，带动母猪养殖利润边际改善，进而进一步制约行业产能去化速率。结合去年末以来的产能去化节奏，已为2026年猪价整体波动区间奠定基调，市场对全年价格走势普遍持谨慎预期。

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节前行情层面，规模场年前出栏均重处于相对合理区间，中上旬养殖端无紧迫出栏诉求，出栏速率恢复偏慢，为市场阶段性炒涨提供了土壤。前期北方地区受疫情扰动，进入1月后疫情影响程度逐步减弱，叠加散户及二次育肥群体压栏惜售心理升温，尽管标肥价差受大猪需求下滑影响出现阶段性走弱迹象，但二次育肥滚动做多情绪未出现明显衰减，对短期猪价形成一定支撑。短期市场核心分歧聚焦于节前剩余出栏窗口期内养殖端出栏量是否进一步加速。基于目前市场对节后猪价下行速率的分歧看法，不排除部分供应压力后移至节后的可能性。需明确的是，节后猪价弱势下滑的方向性较为明确，市场核心分歧点在于下行速率是否会复刻2025年一季度走势。针对这一核心问题，可从以下三方面展开讨论，其一，当前存栏规模同比仍处于增加状态，后续供应释放压力犹存；其二，屠宰端存在缓解冻品库存压力的诉求，或对后续猪价形成压制；其三，当前出栏均重仍处于历史同期高位，后续若出现阶段性降重预期或带来短期供应压力上升。

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需求端方面，元旦节后消费支撑力度较节前明显减弱，核心表现为白条价格跟涨生猪价格的动能持续不足。受此影响，屠宰端因采购成本上行陷入亏损状态，进而对采购增量形成抑制，阶段性需求释放持续受限。进入腊八节气后，春节备货需求逐步启动，带动屠宰量呈现边际回升态势。叠加临近月末生猪价格回落，屠宰端采购成本压力缓解，亏损程度有所收窄。但需注意的是，当前屠宰端利润仍未突破盈亏平衡线，尚未进入盈利区间，受此制约，截至目前屠宰量仍未回升至去年冬至节后的高点水平。从时间窗口及历史规律推演，进入2月后，后续需重点跟踪终端备货需求的释放节奏，以及终端消费对生猪价格的实际承接力度。

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策略

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中性

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风险

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疫情发展

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（来源：华泰期货）

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