上周五，BMD毛棕盘面大幅低开震荡，4月正大期货官网下跌2.06%，报收4229林吉特/吨，主要受隔夜周边油脂下跌影响。基本面看，1月马棕库存或从峰值305万吨回落至280-290万吨。2月马来西亚工作日较少，马棕库存预计继续回落。
油脂：谨防资金再度推涨油脂
正大国际期货官网上周五，BMD毛棕盘面大幅低开震荡，4月正大期货官网下跌2.06%，报收4229林吉特/吨，主要受隔夜周边油脂下跌影响。基本面看，1月马棕库存或从峰值305万吨回落至280-290万吨。2月马来西亚工作日较少，马棕库存预计继续回落。虽然1-2月马棕库存预计阶段见顶回落，但仍在历史同期高水平。3-4月产地将再度进入季节性增产季。印尼-马来24度棕榈油价差短期走弱，印尼现实供需或也宽松。因此，近期马棕盘面的上涨，自身基本面驱动不强，主要来自CBOT豆油走强及商品情绪推动。美盘方面，上周五国际大宗商品剧烈波动，美联储候选人消息触发，市场多头踩踏，贵金属暴跌，但今日早间美盘贵金属止跌反弹。CBOT大豆及豆油盘面上周五表现温和走弱，未受近期大宗市场狂热做多情绪影响。市场等待美国生柴政策消息的指引，上周特朗普访问爱荷华州，但并未就生柴政策表态。此外，中国1200万吨采购计划完成后，美国大豆出口或再度低迷，叠加美豆价格高于巴西，CBOT大豆盘面预计继续承压。国内方面，上周五投机多头恐慌性离场，情绪也传染至同样有较多投机盘的油脂板块。上周五国内三个油脂下跌，夜盘跟随外盘有所止跌。国内基本面看，国内豆油库存近期季节性回落，但现实供需仍充足。行业预估拍卖+定向，3-4月国内大豆供需难有明显缺口；国内棕榈油继续供需双弱、库存高企、基差低位；短期据悉中国仍有新增加拿大菜籽采购，但附带关税变更相关条款。国内菜油库存近期持续走低、基差偏高，供需紧张。短期澳洲菜籽开始压榨，但新增供给非常有限。现实基本面强但政策预期偏空变化，菜油仍是政策主导品种。在进口政策官方明确前，剔除投机因素，菜油盘面易涨难跌。继续关注卡尼政府对中加协议的态度。此前豆油及棕榈油盘面上涨超预期，近两日关注是否延续弱势，回吐一定投机升水。美国生柴政策、伊朗局势尚无定论，目前的市场情绪及资金环境下，谨防资金再度推涨油脂。
正大国际期货官网花生：花生基本面支撑较弱
正大国际期货官网上周五，花生盘面弱势运行，PK2603正大期货官网下跌0.37%，报收8060元/吨。价格方面，近期受天气影响，基层上货量不稳定，叠加一些节日刚需，现货价格相对比较平稳。油厂收购态势稳健，但食品厂和内贸市场需求很弱。临近春节，国内供需难有大的变化，现价可能继续持稳。年后关注进口米到港情况及基层出货心态。花生基本面支撑较弱，但下方存在库存成本及农户可能惜售的支撑。
正大国际期货官网豆粕：中期宽幅震荡
正大国际期货官网隔夜美豆收于1064.25，跌0.75%，主要原因是美元指数反弹以及巴西大豆收割进度加快。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，近期降雨改善了大豆产区的土壤湿度，但指出未来几周仍需要更多降雨。大豆优良率为47%，比一周前下降6%，但仍远高于去年同期的24%。咨询机构AgResource公司称，巴西大豆生长季将于下月底结束，基本未受天气威胁。根据初步的收获数据，单产有望创下历史最高纪录，预计大豆总产量将超过1.84亿吨。未来30天内巴西大豆出口价格将进一步下跌。我们维持之前的观点，若目标达成，中方对于美豆的需求可能放缓，因为当前美豆价格相对于南美豆劣势明显。若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，而南美天气正常的情况下，当前美豆的上涨基础依然十分脆弱，其走势已经从预期中回归现实，国内豆粕库存近期仍维持高位，1月13日抛储114万吨，全部成交。在各种传言中，下游的情绪变得逐渐焦虑，对于储备豆的参拍情绪也明显升温。操作上，连粕可能将继续维持宽幅震荡走势，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，且发运到港节奏难以掌握，进口大豆抛储出库进展存在不确定性，阿根廷可能出现天气问题，3、4月份供应可能存在缺口，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中，容易出现供应端风险事件，因此连豆粕跨期价差可能依然表现偏强。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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