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现货市场

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供应：据百川盈孚，西南地区枯水期电力成本相对高位，厂家生产压力较大。四川地区目前已全部停产，云南仅余个别厂家维持生产。受成本支撑，厂家报价保持坚挺，低价惜售情绪明显，市场交投以零星小单为主。西北地区整体开工负荷下降，月底某大厂宣布停产。内蒙古区域亦出现个别厂家减产。2026年1月产量预计38-39万吨，环比下降5%。预计2月减产计划落地后，叠加春节前期传统开工淡季，产量持续收缩。

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消费：下游需求持续萎靡。多晶硅方面，本月企业控产协同挺价计划因”反垄断“破产，天量库存情况下叠加“反内卷”号召，大厂宣布减产，多晶硅供应收缩导致工业硅消费端需求传导受阻，持续萎靡。4月后取消出口退税政策颁布，光伏“抢出口”使工业硅，多晶硅需求存在提振预期。1月国内多晶硅产量预计9.5万吨，较上周明显回落。有机硅进入平稳消化阶段，挺价情绪强，单体厂接单充足。铝合金行业整体开工率保持稳定，多以按需采购为主。

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进出口方面：据海关数据，2025年12月工业硅出口量在5.90万吨，环比增加8%同比增加2%。2025年1-12月份工业硅累计出口量在72.06万吨，同比减少1%。进口方面：2025年1-12月累计进口量在1.21万吨，同比减少59%。2月预计有机硅与铝合金开工相对持稳，多晶硅受高库存压力，大厂宣布减产，预计产量仍小幅下滑，总体消费端持续萎靡。

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库存：据SMM数据，截止1月29日，周度社会库存55.4万吨，较上周微幅减少。1月供应端小幅增加首夺收缩，消费端萎靡，总体去库艰难，库存仍处高位。

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成本利润：主要原料市场价格基本趋于稳定，价格没有明显变化。新疆地区粘结硅煤1300-1650元/吨、无粘结硅煤均价855元/吨，陕西地区硅煤均价860元/吨，甘肃硅混煤均价930元/吨、颗粒煤均价1050元/吨，宁夏硅混煤均价1200元/吨，内蒙古硅煤1260元/吨。1月枯水期电价成本较高，自备电企业或能获利，其他多数仍处于现金成本附近，整体利润水平相对一般。

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价格：工业硅主力正大期货官网价格从月初8730元/吨变化至8850元/吨，盘中最高上涨至8980元/吨，整体窄幅震荡。

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现货方面：SMM数据，SMM华东不通氧553#在9200元/吨；通氧553#在9250元/吨；521#在9400元/吨；441#在9500元/吨；421#在9600-9800元/吨；421#有机硅用在10000元/吨；3303#在10350元/吨，现货价格持稳。

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策略

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工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。

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单边：短期区间操作为主

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跨期：无

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跨品种：无

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期权：无

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风险

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1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；

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（来源：华泰期货）

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