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【动力煤】

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产地供给平稳，坑口价格偏弱，非电及终端刚需采购为主，大集团外购价下调贸易商观望为主，市场交投节奏放缓。港口价格维持弱势，贸易商仍看好后市补库需求，让利意愿有限，市场氛围平淡。

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进口煤价格持稳，外盘报价坚挺，补空单需求尚可，终端部分需求释放，成交量稍有改善。月底前仍有两股冷空气，但实力都不强，因此未来一周中东部大部地区气温震荡频繁，距平气温依然偏暖。非电需求偏弱，煤制尿素开工小幅上升，煤制甲醇开工有所回落，建材端开工环比保持下降。

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主要省市电厂库存继续去化，小幅低于同比，其中沿海地区库存已明显低于同比。北港库存本周持续去化，但仍高于去年同期水平。发运利润倒挂，贸易商发运意愿下降，降雪影响物流，港口调入下降；近期港口封航增加，但终端拉运积极性尚可，调出小幅高于调入。近期寒潮带来的季节性需求带动日耗增长，但行业供给维持高位，库存仍相对充裕，且后续中东部将迎来回暖。而后续气温多震荡，节前补库仍有预期，因此煤价将保持震荡格局，后续或仍有反弹。

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【铁矿石】

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上周连铁先抑后仰、价格中枢下移。

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周初消息面，路透发文称“BHP公布上半年铁矿石产量创历史新高，并表示将采取价格让步措施”，但由于市场暂无准确可靠渠道验证长协相关情况，我们推测或是基于BHP四季报中相关内容报道，其原文为“我们正在和中国矿产资源集团（CMRG）就年度合同条款进行协商。在这期间，我们持续优化产品布局和分销渠道，并在运营中采取措施，以保持运营的灵活性和生产效率。这已经对实际售价产生了一定影响。”，并无关于价格让步相关表达，我们暂时将路透内容视为市场“小作文”看待；后半周矿价随着铁水产量企稳和市场资金情绪转暖，震荡偏强运行。

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后续来看，短期价格支撑可关注澳洲热带气旋扰动、到港回落预期兑现和钢厂冬储补库进度，关注是否有共振刺激价格冲高后的空单布局机会，中期向下风险关注年前冬储补库后期贸易商集中出货压力和新堆存费相关进展，长期基于矿山产能释放周期背景维持偏空判断。

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（来源：新湖期货）