长线来看，国内食糖供需格局也显宽松，盘面大方向仍以偏空及反弹布空为主，预计郑糖反复在成本区间下沿试探后，可能继续向下探底，直到基差收敛完毕。郑糖短期缺乏自身驱动，可波动区间较窄，关注原糖走势。
白糖：短期缺乏自身驱动，可波动区间较窄
正大国际期货官网近期，国内外糖价继续低位震荡，整体偏弱运行。国际原糖方面，巴西25/26榨季后期的双周产量数据对国际原糖产生一定支撑，但巴西中南部地区累计食糖产量已经达到预期，完成全榨季供应目标。印度截至1月中旬的产量数据同比大幅增加，弥补了泰国因节日和政策造成的食糖生产减量，北半球原糖供应充足。整体来看，国际原糖供需格局宽松，长线来看ICE原糖期货正大期货官网仍有进一步探底的空间，预计短期面临关键位置考验，关注各主产国套保情况。国内郑糖方面，广西、云南等地的甘蔗糖压榨上量进行中，国产糖进入压榨高峰期，累库周期开启，整体供应相对充足，国内缺乏实质话题，销区备货进入尾声阶段，关注销区数据和补库情况。同时，12月进口糖同比有所增加。长线来看，国内食糖供需格局也显宽松，盘面大方向仍以偏空及反弹布空为主，预计郑糖反复在成本区间下沿试探后，可能继续向下探底，直到基差收敛完毕。郑糖短期缺乏自身驱动，可波动区间较窄，关注原糖走势。
正大国际期货官网棉花：棉价上方或仍存一定空间
正大国际期货官网上周棉价跌至前低附近后获得支撑，下半周随着商品情绪转强，在资金推动下强势反弹，其基本面目前尚未有明显变化。中短期，25/26年度供需存有紧平衡预期，26/27年度种植面积存有压减预期，长期基本面相对较好，但目前内外价差走阔至高位，外盘拖累郑棉高度。一方面，1%关税配额发放后多外空内的参与主体有所增加，且一季度棉花和棉纱进口量有望回升。另一方面，若内外价差走阔至40%，即不需要配额也存有进口利润，外棉进口量将明显增长，国内供需格局将转变，因此外棉高度限制郑棉空间。此外，下游跟涨艰难也抑制棉价短期空间。长期而言，虽然25/26新年度产量增量较多，但目前国内供给结构中进口占比有所降低且去年结转库存较低，而需求侧存有新疆新增产能刚性增量以及终端复苏预期，整体供需处于紧平衡，此外需关注种植面积压减政策的落实，可能再次发酵，棉价上方或仍存一定空间。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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