若菜油、菜籽进口政策不变，中短期国内菜油库存将进一步下降，现实供需紧张。1月14日-17日加拿大总理卡尼访华，政策偏空变化敏感期。本周关注菜系品种政策可能消息。
油脂：菜油短空或观望，棕榈油、豆油谨慎者观望
正大国际期货官网昨天，BMD毛棕盘面先强后弱，午后大跌。3月正大期货官网下跌0.68%，报收4063林吉特/吨。昨日中午消息显示，印尼经济部长表示印尼总统指示2026年将以B40为主，但B50的研究工作还将持续，后期将根据原油及毛棕的价差决定是否启动B50，并未完全否认B50实施的可能。消息公布之后，马棕盘面大跌。但B50利多题材此前价格几乎没有交易，因实施的不确定性较大。近期印尼公布的2026年生柴消费目标几乎持平2025年，也暗示2026年B50的推出难度比较大。因此，短期该消息更多是情绪的冲击及中远期消费预期的可能减弱。即便2026年印尼只做B40，由于2025年B40消费目标不及预期，2026年印尼生柴毛棕消耗量估算也将有100-150万吨的同比增量。美盘方面，隔夜CBOT大豆继续下跌，因巴西大豆丰产预期下的出口担忧。中国1200万吨采购完成后，暂无可能增加采购消息及预期。巴西大豆丰产压力、年度出口预期低迷，CBOT大豆缺乏上行动力，预计继续低位运行。但隔夜CBOT豆油继续走强，短期美国召开生柴相关会议，关注45Z等政策消息，情绪利多。昨日传言2026年的RVO可能提升至54亿加仑，SREs再分配50%到75%。国内方面，昨日油脂冲高回落，主要跟随商品情绪波动。夜盘弱势震荡，印尼B50最新消息利空影响较小。国内基本面看，国内豆油现实供需充足，中期将季节性降库。中期继续关注储备拍卖的成交量及出库结果；若菜油、菜籽进口政策不变，中短期国内菜油库存将进一步下降，现实供需紧张。1月14日-17日加拿大总理卡尼访华，政策偏空变化敏感期。本周关注菜系品种政策可能消息；国内棕榈油1月船期采购近期增加至刚需水平，国内库存持稳，供需仍是存压状态。操作上，菜油短空或观望，棕榈油、豆油暂无实质性明显利多，谨慎者观望。
正大国际期货官网豆粕：美农报告偏空，连粕震荡偏空
正大国际期货官网隔夜美豆3月收于1039，跌0.95%，触及两个半月的低点，继续消化利空的供需数据。美国农业部周一将美国大豆出口预估下调6000万蒲或163万吨，并上调巴西大豆产量预估，这导致大豆价格进一步下跌。巴西创纪录的丰收可能会在未来几个月削弱美国大豆的出口需求，而且中国近期对美国大豆的采购在达到1200万吨的目标后是否会继续，目前尚不明朗。操作上，进口大豆拍卖暂停两周后延续拍卖，再加上美农报告偏空，连粕暂时上行驱动有限，可能震荡偏空，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，且发运节奏难以掌握，1季度供应可能存在缺口，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中，容易出现供应端风险事件，因此连豆粕3-5价差强势的表现可能延续到26年1季度。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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