1月焦煤供需双增，后续期货升水可能带动期现正套入场锁现货流动性，同时到1月中下旬有补库预期尚未兑现，短期仍以震荡偏强对待，回调低多。
螺纹热卷：短期成材价格震荡为主
正大国际期货官网螺纹方面，螺纹小样本产量环比继续回升。随着钢厂利润修复以及钢厂产线检修接近尾声，后期螺纹产量仍有进一步回升空间。库存方面，螺纹总库存环比回升，随着螺纹产量恢复以及需求季节性回落，螺纹将逐步进入季节性累库阶段。需求方面，螺纹表需环比回落。当前螺纹需求处于季节性淡季，螺纹需求将继续季节性回落。整体上看，螺纹供需季节性走弱，后期关注产量回升进度。热卷方面，热卷小样本产量环比回升，主要是钢厂产线检修结束复产。后期随着钢厂产线检修完成，热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存环比回落，后期随着热卷产量回升，总库存压力将逐步加大。需求方面，热卷制造业需求稳定。元旦后出口许可证落地，需要关注钢厂出口接单情况。整体上看，短期成材价格震荡为主。
正大国际期货官网铁矿石：短期缺乏强驱动，矿价或延续高位震荡
正大国际期货官网上周连铁冲高回落、价格中枢上移，周中05正大期货官网最高触及831.5。宏观情绪及消息面小作文刺激本轮价格上行，周初市场传言针对BHP的货物通关加严，短期或小幅推高进口成本，但预计实际影响有限，通关时间延长不影响最终进口总量、当前到港量仍然处于高位水平，因此情绪及消息驱动的行情持续性较差，后半周矿价高位承压小幅回落。综合来看，短期价格支撑来自钢厂复产和冬储补库带来的需求边际增量，叠加供应端海外矿山年末发运冲量后1月季节性回落预期正在兑现，中下旬供应压力有望得到阶段性缓解；上方压力则来自港口库存高位持续累库、以及下游钢材需求季节性转弱，近期钢价上涨后钢厂利润转好、集中复产大概率导致成材库存矛盾加剧，高库存状态下钢价持续上涨同样有较大压力。因此，短期铁矿石上下都缺乏强驱动，预计延续高位震荡行情，中长期基于矿山产能释放周期背景维持偏空判断，建议反弹止盈兑现为主，等待空单布局机会。
正大国际期货官网焦煤：短期仍以震荡偏强对待
正大国际期货官网上周五焦煤期价继续上涨，截至夜盘主力05正大期货官网收盘价1213元/吨，涨幅2.10%。宏观方面，周内市场对流动性宽松预期加强，风偏显著提升，商品普涨带动黑色低估值品种补涨，产业端有电煤2026年淘汰落后产能核减的消息，虽然实际对电煤供需影响有限，但引发市场对政策端限产的情绪炒作，叠加近期动力煤价格有所回暖，带动焦煤现货情绪好转。基本面方面，1月焦煤供需双增，后续期货升水可能带动期现正套入场锁现货流动性，同时到1月中下旬有补库预期尚未兑现，短期仍以震荡偏强对待，回调低多。中期来看，焦煤的阶段性反弹的多由宏观资金情绪和中游投机和期现正套拉动，整体供需矛盾有限，震荡中枢上移。
正大国际期货官网焦炭：第五轮提降抵抗较大，价格跟随成本端上移
正大国际期货官网上周五焦炭期价上涨，截止夜盘主力05正大期货官网收盘价1757，涨幅0.6%。宏观方面，央行工作会议中强调把促进经济高质量发展物价合理回升作为货币政策的重要考量，市场对流动性宽松预期加强，买估值下黑色反弹幅度较强。供给上，焦化开工在环保结束后开始回升，吨焦平均利润随煤价的止跌下滑；需求方面，铁水日均产量229.5万吨，较上周+2.07万吨，刚需上铁水见底回升，整体焦炭处于供需双增阶段，但考虑到钢厂盈利率不佳下难以给到焦化利润，四轮提降之后，焦化厂亏损幅度加剧，对第五轮提降抵抗心态较强。盘面05正大期货官网受宏观和煤价回升的带动反弹，目前升水1轮现货，下游开始少量低价冬储补库，若有回调平水线以下可逢低多05正大期货官网。
正大国际期货官网动力煤：上涨空间相对有限
正大国际期货官网元旦以后，各产地完成产能的煤矿基本恢复正常产销，样本煤矿产能利用率快速提升。山西周度产量改善有限，陕蒙地区产量大幅回升。受冷空气影响，产地市场情绪好转，部分需求释放，贸易户采购积极性改善，价格小幅上涨。港口价格环比上行，贸易商挺价出货，下游采购积极性依然有限，刚需采购为主，买卖双方价格仍有分歧。内贸市场及进口成本支撑下，进口煤价格坚挺，印尼供给收紧，下游采购量稍有改善。受冷空气影响，上周前半周主要省市日耗上升，后半周多地开始升温。本月中旬，大回暖将展开，后续日耗支撑将有回落预期。非电需求环比改善，煤制甲醇开工暂稳，但尿素产量有一定能够增长，建材端需求季节下降。主要省市电厂库存小幅累增，接近同比。内陆库存虽有去化，但仍略微高于同比，沿海地区库存回落至去年同期水平以下。北港库存高位回落，但仍处于历史同期高位。港口库存高位回落，但仍高于同比；发运倒挂、港口市场需求低迷，港口来煤减少；日耗季节性攀升，拉运量稳定，略高于调入。节后供给逐步恢复，需求端受天气影响，季节性走强，但由于中旬仍有一波升温，因此日耗上升空间仍相对有限。另一方面，市场库存虽有去化，但依然相对充裕。综合来看，中旬预计煤价或在季节性需求驱动下稳中偏强，但上涨空间相对有限。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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