上周五，国内花生盘面震荡偏强，PK2603上涨0.3%，报收7992元/吨，近期持续减仓。需求方面，商品米的元旦节日需求不及预期，市场担忧春节需求，短期出货心理有所松动，挺价意愿减弱。
油脂：豆油及棕榈油维持反弹滞涨短空操作
正大国际期货官网元旦假期期间，马棕盘面跟随CB0T豆油下跌。上周五马棕3月正大期货官网下跌1.48%，报收3990林吉特/吨，继续在4000一线相对低位徘徊。12月马棕出口船运量环比小幅下降5-6%，12月马棕库存预计300万吨左右，为历史次高水平，马棕现实供需压力很大。中期马棕库存高位即便减少，也是偏高水平。印-马价差看印棕现实供需也没有偏紧迹象。此外，印度进口利润仍较差，开斋节备货尚未开始。整体来看，国际棕油供需存压局面暂无改变迹象。美盘方面，假期期间，CB0T大豆盘面大跌。巴西新作大豆即将定产，近期己经开始收获。由于降雨良好，巴西大豆大概率丰产。目前中国兑现了1200万吨美豆采购承诺的80-90%，但若就此为止，25/26中国对美豆总进口量仍是大幅减少状态。巴西丰产压力、出口预期低迷，叠加假期交投清淡，施压短期美豆。国内方面，节前国内油脂震荡稍偏强，反弹势头延续，但已经有些疲态。周末美国袭击委内瑞拉政权，预计今日原油有所走强，但对油脂的短期带动作用很小。因原油、植物油价格走势关联度较小、油脂利空云集局面未改。基本面看，进口大豆储备拍卖仍是今年3-4月国内压榨大豆供需缺口关键，近期关注储备拍卖是否再度启动。中期国内豆油将继续季节性降库；国内棕榈油近端船期新增买船少，中短期库存可能自高位回落。因豆棕价差倒挂，国内仍是刚需局面；当前沿海菜油库存低位，现实供需紧张。若政策不变，中短期库存将进一步下降。12月以来中加方面一直在接触，为2-3月卡尼到访中国铺路。进口莱油中期将是国内现货供需紧张但预期进口政策或许有变之间的矛盾。操作上，菜油建议大跌短多，时刻谨防来自进口政策方面的风险。豆油及棕榈油维持反弹滞涨短空操作。
正大国际期货官网花生：中短期盘面震荡可能趋弱
正大国际期货官网上周五，国内花生盘面震荡偏强，PK2603上涨0.3%，报收7992元/吨，近期持续减仓。需求方面，商品米的元旦节日需求不及预期，市场担忧春节需求，短期出货心理有所松动，挺价意愿减弱。但国内需求疲软，采购方按需采购，走货不畅。油厂依旧以好货收购为主，收购稳定，对质量偏次货源的指标仍很严格。随着时间推移，河南部分中间商可能降价出货、回笼资金。中短期，盘面震荡可能趋弱，重点是终端的出货心态。
正大国际期货官网豆粕：暂时向上驱动相对有限
正大国际期货官网隔夜美豆3月收于1046，跌0.14%。因为巴西大豆价格更具竞争力，且南美天气状况有利，给大豆价格带来压力。媒体报道称，中国在2025年已采购至少800万吨美国大豆，逐步接近1200万吨的采购目标，已成交船货主要集中在12月至次年3月装船。但是由于中美之间尚未达成正式贸易协议，市场对后续采购节奏仍存疑虑，这种不确定性被视为压制大豆价格的重要因素。我们维持之前的观点，若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，而南美天气正常的情况下，当前美豆的上涨基础依然十分脆弱，当前美豆走势已经回归现实，国内豆粕库存近期仍维持高位，中储粮的进口大豆拍卖仍在进行中，预计拍卖总量可能达到400万吨，这属于例行操作，接下来将有大量的进口美国大豆到港，需要进行腾库操作。当前连粕主力5月正大期货官网价格已经正如我们所预料的向下调整，与美豆走势趋同。操作上，连粕主力正大期货官网暂时向上驱动相对有限，美豆因利多出尽而回落，后期可能逐渐向下调整，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，1季度供应可能存在缺口，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现，同时未来豆粕3-5价差强势的表现可能延续到26年1季度。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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