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【期现】

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截至 12 月 30 日收盘，焦煤期货震荡反弹走势，以收盘价统计，焦煤近月 2601 正大期货官网 35.0(+3.49%)至 1038.0，焦煤主力 2605 正大期货官网+31.5(+2.90%)至 1119.5，1-5 价差走强至-82。S1.3 G75 山西主焦煤(介休)仓单 1230 元/吨，环比+0.0 元/吨，基差+110.5 元/吨;S1.3 G75 主焦煤(蒙 5)沙河驿仓单 1159/吨(对标)，环比+5.0 元/吨，蒙 5 仓单基差+39.5 元/吨。焦煤期货反弹震荡，山西煤焦现货涨跌互现，蒙煤现货报价跟随期货波动。

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【供给】

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截至 12 月 25 日，汾渭统计 88 家样本煤矿产能利用率 82.65%，环比-0.58%，原煤产量 834.73 万吨/周，周环比-5.82 万吨/周，原煤库存 204.66 万吨，周环比-3.42 万吨，精煤产量 427.69 万吨/周，周环比-4.39 万吨/周，精煤库存 134.89 万吨，周环比+1.74 万吨。

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截至 12 月 24 日，钢联统计 523 矿样本煤矿产能利用率 84.2%，周环比-2.4%，原煤日产 187.4 万吨/日，周环比-5.4 万吨/日，原煤库存 483.1 万吨，周环比-5.4 万吨，精煤日产 74.0 吨/日，周环比-1.8 万吨/日，精煤库存 282.9 万吨，周环比+10.1 万吨。

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【需求】

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截至 12 月 25 日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量 62.7 万吨/日，周环比-0.3 万吨/日，247 家钢厂焦炭日均产量 46.8 万吨/日，周环比+0.3 万吨/日，总产量为 109.5 万吨/日，周环比+0.0 万吨/日。

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截至 12 月 25 日，日均铁水产量 226.58 万吨/日，环比+0.3 万吨/日;高炉开工率 78.32%，环比-0.15%;高炉炼铁产能利用率 84.94%，环比+0.01%;钢厂盈利率 37.23%，环比+1.30%。

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【库存】

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截至 12 月 25 日，焦煤总库存(矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16 港+口岸)周环比+90.9 至 4044.6 万吨。其中，523 家矿山库存环比+11.1 至 527.3 万吨，314 家洗煤厂环比+25.3 至 530.0 万吨，全样本焦化厂环比+3.4 至 1039.7 万吨，247 家钢厂环比+1.7 至 806.7 万吨;沿海 16 港库存环比+23.4 至 659.4 万吨;三大口岸库存+25.9 至 4781.6 万吨。

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【观点】

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昨日焦煤期货震荡反弹走势。现货方面，山西现货竞拍价格转为涨跌互现，蒙煤报价跟随期货波动，近日流拍率再次回升，贸易商谨慎补库，动力煤市场持续下跌。供应端，煤矿出货有一定好转，日产小幅下降，煤矿滞销累库，临近年底煤矿产量或继续下降;进口煤方面，口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货波动，年底通关高位矿山发运冲量。需求端，钢厂亏损检修有所下降，铁水产量持稳，焦化利润下滑，开工小幅下降，市场下行补库需求走弱。库存端，洗煤厂、焦企、煤矿、港口、钢厂、口岸累库，整体库存中位略增。政策方面，保障电厂长协煤炭供应仍然是主基调。策略方面，反弹预期提前透支，单边建议逢高做空操作，套利关注多焦煤空焦炭。

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