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12月31日，国内期市有色金属板块涨多跌少。其中，沪镍期货主力正大期货官网报收于132850.00元/吨，震荡走高2.44%。

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从基本面来看，国元期货指出，印尼已将镍矿开采额度审批周期由三年缩短为一年，若2026年镍矿开采量按2.5亿吨执行，则镍矿供应将出现缺口。同时，印尼计划将镍的伴生矿产视为独立商品并征收特许权使用费，进一步增加镍矿端的成本。

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需求端，光大期货分析称，原料价格强于成品，硫酸镍理论利润转亏，镍钴锂价格均有走强，需求走弱，终端面临成本压力。

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库存方面，截至12月26日，本周中国14港港口镍矿库存减少62.67万湿吨至1376.47万湿吨，降幅4.35%。以镍矿产地分，菲律宾镍矿1311.17万湿吨，其他国家65.3万湿吨；以镍矿品位分，低镍高铁矿726.37万湿吨，中高品位镍矿650.1万湿吨。

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后市来看，东吴期货表示，镍不锈钢估值压缩到极致后，市场对于镍矿端的扰动敏感度显著提高，开始交易成本抬升的预期，从而推动镍不锈钢价格快速拉涨。值得关注的是，借鉴2024年印尼镍矿审批额度的经验，最终批复量可能高于计划目标，导致预期落空。但是在印尼政策未证伪的前提下，镍不锈钢的阶段底部基本确立，价格易涨难跌，后续需要密切跟踪整个镍矿审批进展以及政策具体落地情况。