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市场整体难有超预期表现 油价重心仍有下降可能

来源:正大期货    作者:正大国际期货    
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俄罗斯副总理诺瓦克:鉴于石油消费量的这种增长,各国需要进行投资和合作,以确保市场供应,因为这关系到能源安全。

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消息面

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俄罗斯副总理诺瓦克:鉴于石油消费量的这种增长,各国需要进行投资和合作,以确保市场供应,因为这关系到能源安全。

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沙特政府数据:10月份沙特商品出口增长11.8%,其中石油出口增长4.0%。

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美国官员:白宫已下令其部队至少在未来两个月内,几乎完全专注于执行对委内瑞拉受制裁石油的隔离措施。

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机构观点

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短中期基本面依旧承压,宏观和地缘仍存反复,尤其地缘多点发酵且拉锯时间延长,谨慎追单,待地缘略稳后逢高空更佳。整体仍以过剩矛盾为主,在俄乌冲突缓和海上高库存的问题解决前,油价重心仍有下降可能。

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单就基本面推演来看,我们对油价中期走势依旧偏悲观,市场整体难有超预期表现。然而,从比价关系的角度上,在贵金属和有色金属炒作浪潮中,原油的金融属性使其仍具有一定性价比。众所周知,黄金、原油、铜是商品市场中金融属性最强的三大品种。黄金及贵金属创历史新高,可归因于美元走软及多头逼仓;铜价表现易涨难跌,主要依托新能源和AI叙事;原油固然不乏地缘政治题材,但受其商品属性的过剩矛盾拖累,全年走势在三者之中最为疲弱。不过辩证来讲,未来如果再次炒作通胀逻辑,低油价反而赋予多头较好的安全边际。不妨假设这样的情景:待2026上半年基本面压力充分释放后,夏季燃料消费旺季可能会是个转折点,届时原油价格反弹空间或取决于再通胀路径的演绎。

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