昨天，BMD毛棕继续走强，马棕2月正大期货官网上涨1.23%，报收4036林吉特/吨。短期出口及产量高频数据边际有所好转，支撑马棕盘面阶段反弹。虽然印尼对26年生柴分配的数量令人有所失望，同比增幅及小，但政策后期仍有调整的可能。
油脂：短期利多不强，棕榈油反弹空间有限
正大国际期货官网昨天，BMD毛棕继续走强，马棕2月正大期货官网上涨1.23%，报收4036林吉特/吨。短期出口及产量高频数据边际有所好转，支撑马棕盘面阶段反弹。虽然印尼对26年生柴分配的数量令人有所失望，同比增幅及小，但政策后期仍有调整的可能。关注印尼B50的道路测试情况。短期关注MPOA马棕产量预估及马棕出口船运数据的变化。12月马棕产量五年平均环比减少9-10%。虽然出口环比数据有所改善，除非当月出口环比增15%，否则12月马棕将继续增库。此外印马24度价差看，印尼近期供需也没有趋紧迹象。国际棕榈油基本面暂时仍无明显利多。美盘方面，短期美元强势，大宗商品普遍偏强，但CBOT大豆及豆油因疲弱的基本面、基金多头平仓，弱势延续。国内方面，昨日豆油及菜油弱势震荡，棕榈油领涨，因短期马棕数据转好。基本面看，目前仍无加拿大菜系品种进口政策预期及澳洲菜籽中国民企进口相关消息。国内菜油库存继续下降，现有政策下国内进口菜油供需趋紧，但1月据悉将有较多地方菜油储备轮出可以补充。菜籽进口政策不确定，菜油谨慎偏空思路，反弹滞涨短空；国内棕榈油最新库存小增，但12-1月船期采购不多，后期预计降库。继续跟踪P59价差做多机会。在马棕降库预期形成或印度大量采购之前，棕榈油谨慎偏空对待；国内港口大豆库存很高，压榨量维持高位，豆油现实供需仍有压力。近期传言元旦前国内进口大豆拍卖暂停，部分转为定向，元旦后恢复。豆油目前破位下跌形态，自身暂时上行驱动，偏空思路。
正大国际期货官网花生：需求一般震荡持续
正大国际期货官网昨天，国内花生延续弱势震荡。3月正大期货官网下跌0.15%，报收7950元/吨。基本面看，近期东北产区价格继续偏高，由于库存成本高，持货商低价不认卖，成交清淡。河南产区优质油料米交易尚可。油厂开机率继续提升，通货米的流通加快，但油厂继续严格把控质量标准。随着春节备货期临近，市场对需求回暖的预期有所增强。东北库存花生成本偏高，持货商普遍稳价观望，等待出货时机。此外河南产区价格已处于历史低位，抑制了供应方的出货积极性，缓解了阶段性供应压力。短期，关注油厂需求，震荡持续。
正大国际期货官网豆粕：利多暂时出尽，连粕震荡偏空
正大国际期货官网隔夜美豆3月收于1063，跌0.19%，交易商对中国在当前形势下购买美国大豆的速度仍持谨慎态度。美国农业部补发的周度出口销售数据显示，截至2025年12月11日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为2,396,198吨，高于上周的1,552,093吨，也创下本年度迄今为止的新高，比去年同期增长68.3%。我们维持之前的观点，美豆在1100上方情绪过于乐观，若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，美豆的上涨基础依然十分脆弱，当前美豆走势已经回归现实，国内豆粕库存近期仍维持高位，中储粮的进口大豆拍卖仍在进行中，预计拍卖总量可能达到400万吨，这属于例行操作，接下来将有大量的进口美国大豆到港，需要进行腾库操作。当前连粕主力5月正大期货官网价格已经正如我们所预料的向下调整，与美豆走势趋同。操作上，连粕主力正大期货官网暂时向上驱动相对有限，美豆因利多出尽而回落，后期可能逐渐向下调整，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中，1季度供应可能存在阶段性断档。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现，同时未来3-5价差也可能有所表现。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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