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油脂：棕榈油仍是偏空操作思路
正大国际期货官网昨天，BMD毛棕盘面日内冲高回落，马棕2月正大期货官网下跌0.3%，报收4006林吉特/吨，继续在4000一线前低附近博弈。马棕11月出口数据超预期偏空，马棕11月库存增至284万吨。12月印尼棕榈油出口降税，当月马棕出口预计继续孱弱，12月马棕库存可能进一步增加，甚至会逼近300万吨，马棕现实供需压力难减。虽然行业预期明年一季度国际棕油可能因季节性减产、开斋节备货走强，但在看到马棕降库或印度大量采购备货之前，棕榈油维持仍是空头格局。美盘方面，隔夜CBOT大豆及豆油延续下行，因中国近期采购较慢，巴西降雨良好丰产概率高，12月RVO方案公布无望。美盘豆类目前利多匮乏。国内方面，昨天国内油脂低开并弱势运行，菜油最弱。市场昨日传某国企在询价远月加菜籽。国内基本面看，上周四国内进口储备大豆启动拍卖，成交良好，关注今日第二批成交情况。市场预期本轮拍卖进口储备大豆400万吨，或可勉强满足国内明年3月的大豆预期供需缺口。国内豆油库存目前仍在相对高位，现货供需压力较大，中期预计季节性降库。豆油盘面目前看上方驱动在减弱。此外，近期华东UCO价格下跌，谨防豆油底价下移；国内近端月份船期棕榈油采购数量极少，中短期预计库存下降，关注P59做多机会。短期1月船期采购增加，继续关注；菜油方面，国内现实供需逐渐趋紧，供给相关消息及预期仍是菜系品种重要可能利空。菜油2605中期仍是进口政策预期、国内供需预期紧张两方面的博弈，价格波动仍会比较大。操作上，豆油暂时维持区间操作思路，短期关注前低一线是否再度支撑。菜油政策风险大，谨慎者观望。棕榈油仍是偏空操作思路。
正大国际期货官网花生：花生盘面下有底部
正大国际期货官网短期，花生盘面弱势运行，日线继续震荡，3月正大期货官网下跌0.35%，报收8052元/吨。近期河南南部出货意愿有增强，现货价格有所走弱。但东北产区持货商心态相对坚挺，高价成交量依然有限。主力油厂入市采购，近期仍有新的鲁花油厂启动收购，但收购节奏较缓慢。由于今年河南新米品质较差，油料米供需宽松且国内花生油供需不紧，主力油厂目前对质量及指标的要求非常严格，影响近期市场信心。但主力油厂收购启动，也令价格暂获支撑。整体来看，国内食品需求仍弱，油厂采购积极性一般。花生盘面下有底部，上方驱动仍需等待。国内好货较缺，1正大期货官网走交割逻辑。但接货方意愿不强，1月上涨空间有限。
正大国际期货官网豆粕：利多暂时出尽，连粕震荡偏空
正大国际期货官网隔夜美豆1月收于1073，跌0.35%。创下七周低点，主要反映了市场持续担忧美国大豆出口速度，巴西大豆丰收在望，促使交易商继续抛售，避险情绪占据上风。美国农业部周一发布的单日销售报告显示，私人出口商报告向中国销售了13.6万吨大豆，在2025/26年度交货。这使得自10月30日以来，美国农业部通过单日出口快报确认的对华大豆销售量达到351.6万吨。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的数据显示，其成员企业11月份大豆压榨量为2.1604亿蒲，较10月份的历史最高纪录减少5.1%，但仍比去年同期增长11.83%，并创下历史同期新高。巴西2025/26年度的大豆种植工作已接近尾声。AgRural咨询公司估计，截至上周四，大豆种植工作已完成97%。我们维持之前的观点，美豆在1100上方情绪过于乐观，若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，美豆的上涨基础依然十分脆弱。国内豆粕库存近期仍维持高位，中储粮近期开始了进口大豆拍卖，预计拍卖总量可能达到400万吨，这属于例行操作，接下来将有大量的进口美国大豆到港，需要进行腾库操作。当前主力5月正大期货官网价格已经正如我们所预料的向下调整，与美豆走势趋同。操作上，连粕暂时向上驱动相对有限，美豆因利多出尽而回落，后期可能逐渐向下调整，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，我国远期大豆进口成本可能居高不下，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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