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油脂：豆油短期弱势震荡
正大国际期货官网昨天，BMD毛棕盘面探底回升，日线收红，2月正大期货官网上涨0.24%，报收4104林吉特/吨，昨日日间的下跌或受连棕带动。今天中午MPOB11月报告将公布，预期马棕库存270万吨左右，处于历史高位，马棕现实供需压力很大。关注实际数据是否接近预期。此外印尼下调了12月出口税，11月马棕进口可能偏高，也可能间接抑制12月马棕发船，马棕12月库存仍难减少。印尼供需情况暂未可知。明年一季度，减产季+开斋节备货+美国生柴最终方案落地，棕榈油或有再度阶段性回升的驱动。美盘方面，隔夜USDA11月报告对美豆出口、库存、南美产量等没有调整，低于市场预期，报告公布后CBOT大豆夜盘小幅冲高后走低。此外，阿根廷政府宣布将下调主要农产品的出口税，幅度2个点，对国际出口市场的影响较小。中短期，美豆方面继续关注中国的采购节奏，中国对美豆1200万吨的承诺采购周期可能放宽至明年2月。巴西方面关注产区降雨，目前降雨良好，巴西新作产量预期暂时没有变化。国内方面，昨天国内商品普跌，或因国内重要会议的结果不及预期，油脂同样下挫，菜油跌幅更大。基本面看，明年一季度国内豆油及豆粕的阶段性供需缺口的填补依赖储备大豆拍卖的数量。短期关注12月11日的拍卖成交情况。国内豆油库存仍在高位，现货供需压力较大；菜油方面，继续关注中国对澳洲菜籽的商业采购能否放开。国际菜籽今年产量较高，进口存在利润，能否进口主要看官方政策。关注菜棕2605价差做空机会；国内棕榈油12月船期采购不多、1月及之后船期几乎没有采购，后期国内棕榈油预计降库，但国内仅存刚需，需求仍较差，适当关注P59做多机会。操作上，豆油短期弱势震荡，再度回落区间下沿短多尝试。棕榈油、菜油技术转弱，短空为主。
正大国际期货官网花生：关注主力油厂收购情况
正大国际期货官网昨天，国内花生盘面震荡。PK2603正大期货官网上涨0.52%，报收8060元/吨。本周深州、莱阳鲁花宣布入市收购，虽然收购价格高于其他油厂合同报价，提振市场信心，但据悉收购指标苛刻。莱阳鲁花昨日暂无到货量，深州鲁花到约100多吨，成交7300-7400左右，严控指标。鲁花油厂收购量尚未形成规模。短期，市场继续关注鲁花的成交情况。年前食品厂及内贸市场均有一定刚性需求，但也对应一轮节前出货的高峰期。后期关注需求及出货强弱变化。
正大国际期货官网豆粕：后期可能逐渐向下调整
正大国际期货官网隔夜美豆1月收于1087.75，跌0.55%。跌至逾一个月来的最低点，因为市场仍担心中国对美国大豆的需求，南美大豆丰收在望。阿根廷将在未来几天降低谷物、大豆及大豆制品出口关税，加剧全球出口竞争，令大豆期货市场进一步承压。阿根廷政府将大豆出口税率从26%降至24%，大豆制成品的出口税率也将从24.5%降至22.5%。美国农业部在12月供需报告中维持2025/26年度美国大豆期末库存预测不变，仍为2.9亿蒲。作为对比，分析师平均预期大豆期末库存将上调至3.02亿蒲。美国农业部维持2025/26年度美国大豆出口预测不变，仍为16.35亿蒲，创13年来新低。美国农业部维持南美2025/26年度大豆产量预测，其中巴西大豆产量将达到创纪录的1.75亿吨，阿根廷产量预计为4850万吨，巴拉圭产量预计为1100万吨。美豆目前只有中方采购这一项利多，我们维持之前的观点，美豆在1100上方情绪过于乐观，若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，美豆的上涨基础依然十分脆弱。国内豆粕库存本周再度回升，当前主力5月正大期货官网价格已经从偏低的位置涨至中性偏高的位置，美豆价格再次成为连粕的主驱动因素。操作上，连粕后续驱动相对有限，随着美国政府结束停摆，数据陆续发布，利多面临出尽，市场可能暂时回归平淡，当前连粕反弹走势恐难持续，后期可能逐渐向下调整，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，我国远期大豆进口成本可能居高不下，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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