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油脂：暂时仍是反弹思路
正大国际期货官网昨天，BMD毛棕日内小幅冲高回落，2月正大期货官网下跌0.02%，报收4156林吉特/吨。近期降雨较多引发部分地区洪水，马棕11月产量环比可能会减少，但11月出口较差，当月马棕库存预计仍高，现实供需压力还是较大。目前机构预估12月马棕产量环比-3%，库存270万吨左右，环比增加10%。此外，印尼下调了12月的出口税，12月马棕出口可能仍弱，马棕12月库存仍难减少。隔夜，美元指数再度下行，但CBOT大豆走弱，仍与中国的进口节奏有关，市场仍担心能否如期实现。即便兑现，中国25/26年度对美豆总进口数量同比大概率明显减少，美豆继续走强空间受限。美国生柴相关政策仍无消息，继续关注SRE、进口原料生柴RINs等政策相比预期的变化，RVO最终方案的公布仍需等待。国内方面，昨天国内油脂震荡。国内基本面看，当前国内大豆供需充足，大豆压榨量继续高企，国内豆油库存仍较高，中期预计季节性降库，但降速或许较慢。明年3-4月国内大豆可能存在一定的供需缺口。近期关注进口储备大豆拍卖的消息；国内棕油12月船期采购仍不足，一级豆油、24度棕油报价近期在平水附近，但成交价仍倒挂，国内棕油仍是刚需局面。冬季国内棕榈油中包装餐饮消费一般量较少，除非一级豆油明显高于18度棕榈油；国内菜籽11月以来供给枯竭，菜油沿海库存已跌至40万吨以下，供需趋紧。短期消息显示，第一船抵中的澳洲菜籽已到港及检验，关注杂质率等是否符合标准。若检疫通过，中国对澳洲菜籽的商业采购预计开启，国内菜油供给边际偏空。操作上，棕榈油暂时反弹对待，短空或观望；菜油观望或偏空尝试；豆油区间内短多操作，谨防区间上沿再度承压回落。
正大国际期货官网花生：03、05正大期货官网反弹偏空思路
正大国际期货官网昨天，花生盘面延续走弱。当前东北价格还是较高，白沙308通货4.8-4.9，小日本（花育23）4.4左右，成交略显清淡，利润不好兑现。元旦前，由于节日需求，预计东北价格不太会大跌。随着河南上量增加，后期河南货和东北货价差预计要收敛，相互靠拢。目前河南3.7-3.9。当前市场预估交割的成本大概8200-8400元/吨。因为河南农户要还贷款，春节前后现货预计会有一波下跌。03、05正大期货官网反弹偏空思路。01正大期货官网有交割博弈和鲁花开收预期，对应预期河南现价，01正大期货官网这一轮上涨差不多。
正大国际期货官网豆粕：反弹走势恐难持续，可能向下调整
正大国际期货官网隔夜美豆1月收于1116.25，跌0.76%。因为中国对美国大豆的需求仍存在不确定性。美国财政部长斯科特·贝森特在《纽约时报》举行的峰会上表示，中国准备履行其在美中贸易协议下的承诺，包括购买1200万吨大豆，这笔交易将于2026年2月底完成。这番话给大豆市场带来了不小的冲击，这意味着中国在2月底之前完成这笔交易就行，而人们一直以为会在12月底之前完成。到2月份，巴西将开始收割产量创纪录的大豆作物，届时巴西供应将主导全球出口。美豆盘面高位运行，目前已经确认的对华大豆销售总量达到了350万吨，中方仍是国企采购，无商业采购。美豆目前只有中方采购这一项利多，我们维持之前的观点，美豆在1100上方情绪过于乐观，若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，美豆的上涨基础依然十分脆弱。国内豆粕库存本周回升，当前主力1月正大期货官网价格已经从偏低的位置涨至中性偏高的位置，美豆价格再次成为连粕的主驱动因素。操作上，连粕基本涨回到了阿根廷颁布免税出口政策之前的位置，后续驱动相对有限，未来随着美国政府结束停摆，数据陆续发布，市场可能暂时回归平淡，当前连粕反弹走势恐难持续，可能向下调整，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，我国远期大豆进口成本可能居高不下，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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