国内棕油12月船期采购仍不足，一级豆油、24度棕油报价近期在平水附近，但成交价仍倒挂，国内棕油仍是刚需局面。
油脂：棕榈油暂时反弹对待
正大国际期货官网昨天，BMD毛棕盘面弱势震荡，2月正大期货官网下跌0.51%，报收4093林吉特/吨，夜盘继续走弱。由于降雨较多引发部分地区洪水，马棕11月产量环比可能会减少，但11月马棕库存预计仍高，现实供需压力还是较大。印尼下调12月出口税，约10%以上的印尼11月船货将延后至12月发货，12月马棕出口可能仍弱，马棕12月库存仍难减少。隔夜，美元指数探底回升，CBOT大豆及豆粕下跌。根据美国农业部的日常报告规则，周一并未报告美国向中国销售大豆的新变化。中国2个月内进口1200万吨美豆的承诺陆续在兑现中，因是口头承诺，市场仍担心能否如期实现。即便兑现，中国25/26预计对美豆的总进口数量同比减少，美豆盘面继续走强空间也受限。美国生柴相关政策暂无消息，继续关注SRE、进口原料生柴RINs等政策相比预期的变化，RVO最终方案的公布仍需等待。国内方面，油脂继续移仓换月，昨天三个油脂在夜盘基础上震荡，晚间走弱。国内基本面看，当前国内大豆供需充足，大豆压榨量继续高企，国内豆油库存仍较高，中期预计季节性降库，但降速或许较慢。明年3-4月国内大豆可能存在一定的供需缺口。近期关注进口储备大豆拍卖的消息；国内棕油12月船期采购仍不足，一级豆油、24度棕油报价近期在平水附近，但成交价仍倒挂，国内棕油仍是刚需局面。冬季国内棕榈油中包装餐饮消费一般量较少，除非一级豆油明显高于18度棕榈油；国内菜籽11月以来供给枯竭，菜油沿海库存已跌至40万吨以下，供需趋紧。昨日消息显示，第一船到港澳洲菜籽已到港及检验，关注杂质率等是否符合标准。若检疫通过，中国对澳洲菜籽的商业采购预计开启，菜油供给边际偏空。操作上，棕榈油暂时反弹对待，短空或观望；菜油观望或偏空尝试；豆油区间内短多操作，谨防区间上沿再度承压回落。
正大国际期货官网豆粕：暂时高位震荡概率大
正大国际期货官网隔夜美豆1月收于1127.25，跌0.92%。原因是缺乏对最大买家中国的大豆销售，市场仍质疑中国能否如美国高级官员宣布的那样在2025年底前购买1200万吨大豆。由于政府停摆，美国农业部仍在补发此前每周的出口销售报告。该机构报告称，截至10月23日当周，美国大豆出口销售数量为144.99万吨，与贸易预期相符，但其中没有对华订单。咨询公司AgRural估计，截至11月27日，巴西2025/26年度大豆种植工作已完成89%，略低于上年同期的91%。美豆盘面高位运行，目前已经确认的对华大豆销售总量达到了350万吨，中方仍是国企采购，无商业采购。美豆目前只有中方采购这一项利多，我们维持之前的观点，美豆在1100上方情绪过于乐观，若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，美豆的上涨基础依然十分脆弱。国内豆粕库存本周回升，当前主力1月正大期货官网价格已经从偏低的位置涨至中性偏高的位置，美豆价格再次成为连粕的主驱动因素。操作上，连粕基本涨回到了阿根廷颁布免税出口政策之前的位置，后续驱动相对有限，未来随着美国政府结束停摆，数据陆续发布，市场可能暂时回归平淡，当前连粕反弹走势恐难持续，暂时高位震荡概率大，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，我国远期大豆进口成本可能居高不下，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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