展望2026年：供应端产能过剩仍较严重，预计消费端难有较大亮点，但行业通过自律减产，以及限价等措施对供应端进行调控，预计产量将控制在一定范围内，整体过剩幅度有限。预计2026年多晶硅盘面波动区间在4.5-6.5万元/吨。
策略摘要
正大国际期货官网回顾2025年行情：春节前后，N型多晶硅料稳定在4.2万元／吨附近。在上半年的抢装机的需求刺激之下，多晶硅价格走强，但进入4月，下游抢装订单逐渐减少，需求的负反馈持续向上游施压，多晶硅价格自4月开始逐步下调，价格跌至历史新低。6月底开始，高层提出反内卷，光伏产业作为标杆，开始商讨多晶硅产业自律限价等反内卷措施，期货盘面与现货价格开始出现大幅上涨，期货主力正大期货官网从最低点30400元/吨最高上涨至57070元/吨，涨幅达到88%，四季度整体盘面位置高位区间震荡为主。
正大国际期货官网展望2026年：供应端产能过剩仍较严重，预计消费端难有较大亮点，但行业通过自律减产，以及限价等措施对供应端进行调控，预计产量将控制在一定范围内，整体过剩幅度有限。预计2026年多晶硅盘面波动区间在4.5-6.5万元/吨。
正大国际期货官网核心观点
正大国际期货官网■成本：关注电力政策与工业硅价格
正大国际期货官网2025年上半年，多晶硅生产成本呈现显著下降趋势，主要受原材料价格下跌和能源成本优化驱动。目前颗粒硅不含税现金成本预计能控制在2.5万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，不含税现金成本在3.0-4.5万元/吨，供需平衡位置不含税现金成本约3.2万元/吨，行业含税完全成本在4.5万元/吨，若考虑当前开工情况以及后续产能退出成本，整体成本预计在5-5.5万元/吨。
正大国际期货官网2026年，需关注各地电力政策是否出现调整，若无较大调整，预计成本维持相对稳定，若电力政策调整导致电价上调，成本将抬升。
正大国际期货官网■供应：新增产能投产减少产量或控制在一定范围内
正大国际期货官网截止2025年11月底，根据百川统计数据，国内多晶硅产能约330万吨，多个厂家停产货降低负荷生产。
正大国际期货官网根据SMM的统计数据，2024年1-10月份，国内多晶硅产量约为107万吨，同比减少30%，预计全年多晶硅产量约130万吨，同比减少25%。
正大国际期货官网2026年，消费端预计难又较大提升，行业自律仍会推进，预计全年产量130-140万吨。
正大国际期货官网■需求：需求增速下滑，需求端短期无亮点
正大国际期货官网从终端消费来看，2025年上半年国内光伏抢装机效应显著，据SMM数据1-5月新增装机量达198GW，同比增加150%，5月单月达93GW，同比增长388%，创历史新高。但6月后进入需求或进入真空期，分布式订单锐减，集中式项目支撑有限。海外市场受贸易壁垒和库存消化影响，欧洲、印度等地需求疲软，组件出口量环比下降。
正大国际期货官网2025年增速预计仍会下滑，国内新增装机预计310GW，同比增速预计11%左右，全球新增装机约610GW，同比增速约10%。
正大国际期货官网■库存：库存压力显著，去库压力较大
正大国际期货官网根据SMM统计数据上游厂家库存27.1万吨，下游原料库存22万吨，预计全行业库存超过50万吨，上半年总库存小幅降低，下半年价格上涨，丰水期西南开工提升，库存增加较多，全年库存小幅增加。
正大国际期货官网■结论：基本面影响较小关注政策驱动行情
正大国际期货官网多晶硅基本面处于产能过剩、高库存、弱需求的格局。目前行业最大变数仍在政策端，目前方案仍在推进中，若出台限产、限价、收储并购等明确政策，会对价格形成一定支撑。预计2026年多晶硅盘面波动区间在4.5-6.5万元/吨。
正大国际期货官网■策略
正大国际期货官网整体维持区间震荡行情，整体价格震荡区间或在4.5-6.5万元/吨，若收储并购相关政策超预期，且消费端出现超预期，可择机逢低做多。
正大国际期货官网■风险
正大国际期货官网1、自律减产，反内卷等政策落实不及预期，
正大国际期货官网2、消费端不及预期，
正大国际期货官网（来源：华泰期货）
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