昨日连铁高位震荡，01正大期货官网收盘799.5，涨幅0.31%。港口现货成交一般、01基差大幅收窄。消息面无扰动、基本面亦变化不大。
螺纹热卷：短期成材缺乏驱动，价格以震荡为主
正大国际期货官网宏观方面，当前国内处于政策真空期，接下来12月将有中央经济工作会议，关注会议之前的宏观政策预期的变化。基本面上看，螺纹方面，螺纹产量环比回落，主要是由于钢厂检修及铁水转移。近期电炉利润好转，预计开工将出现回升。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度较前一周小幅收窄，螺纹总库存去化表现向好。需求方面，螺纹表需环比回落，数据表现符合预期。近期国内部分地区工地赶工支撑螺纹需求。随着北方气温逐步下降，螺纹需求将逐步走弱，需求进入季节性淡季。整体上看，螺纹静态基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线检修完成复产，热卷产量再次回升至高位。库存方面，热卷总库存环比回落，总库存降幅收窄，热卷总库存去化表现不佳，仍旧处于高位，关注接下来热卷库存的表现。需求方面，热卷表需环比回落，终端制造业需求上方空间有限。热卷库存压力仍在。整体上看，短期成材缺乏驱动，价格以震荡为主，关注接下来成材库存去化的情况以及宏观政策预期变化。
正大国际期货官网铁矿石：减产预期强化，矿价持续上涨支撑不足
正大国际期货官网昨日连铁高位震荡，01正大期货官网收盘799.5，涨幅0.31%。港口现货成交一般、01基差大幅收窄。消息面无扰动、基本面亦变化不大。具体来看，供应端，发运阶阶段性小幅回落、同比维持偏高水平，到港回升使得整体供应压力仍然偏大；需求端，冬季北方终端需求下降，钢厂年检增加，叠加部分品种亏损，铁水产量继续下降；库存方面，当前港口库存仅次于21年，到港回升使得港口重回累库趋势、库存压力持续偏大。综合来看，年底铁矿基本面延续供大于需状态。前期价格支撑来自基差修复以及双焦让利后的被动上涨，但铁矿石自身供应压力不减，当前铁矿石基差已收窄至中性水平，对盘面支持减弱，此外，目前距离冬储实际启动时间尚早、基本面缺乏持续炒作题材，单边难有趋势性上涨行情，建议区间操作为主，中期关注12月国内重要会议预期及钢厂实际冬储补库节奏。
正大国际期货官网焦煤：短线追空谨慎
正大国际期货官网周四焦煤期价下跌，截至夜盘主力01正大期货官网收盘价1057元/吨，跌幅1.72%。现货方面，山西中硫主焦1401，环比-7，蒙5原煤990，环比-10。供给上，矿山开工到年底因完成生产和秋冬环保安全等问题有季节性减产预期，蒙煤甘其毛都口岸短期因天气和节假日原因通关受到影响，海漂煤到港仍在高位。需求上，铁水开始季节性走弱，刚需疲弱，本周铁水日均产量234.68万吨，环比-1.6万吨，下游焦化厂刚需补库，周内预期供需双减，上下游库存流转不畅，总库存累库，期价随着现货的下行和弱预期承压；中期来看，年底安监巡查收紧限制下矿山继续复产空间有限，且到12月下旬有季节减产，动力煤12月旺季价格跌幅有限，将持续托底焦煤。盘面上近日有俄罗斯2025年煤炭和煤炭制品对华出口拟增至1亿吨的消息影响市场情绪，短期空头资金占优，但到目前为止焦煤期货估值中性偏低，等待现货补跌结束，短线追空谨慎，后续交易逻辑将从12月开始逐步切换至交易年底冬储及12月底政治局会议政策，对比01上有交割仓单压力，05更具博弈冬储和政策的潜力。建议回调企稳后逢低多05正大期货官网。
正大国际期货官网焦炭：等待现货端补跌结束
正大国际期货官网周四焦炭期价下跌，截止夜盘主力01正大期货官网收盘价1570，跌幅2.27%。供给上，这周吨焦平均利润受上下游让利好转，开工略有回升，供给环比增加。需求端，铁水日均产量234.68万吨，环比-1.6万吨，铁水季节性下滑的后，刚需走弱，投机性需求受煤价打压和钢材价格疲软再次走弱，港口价格补跌，焦炭港口去库，下游累库，总库存基本持平。目前盘面01正大期货官网在港口准一湿熄焦附近震荡，盘面已计价4轮提降，短期向上暂缺驱动，但向下同样没有空间，等待现货端补跌结束。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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