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供应仍偏宽松 合成橡胶期货盘面整体仍低位运行

来源:正大期货    作者:正大国际期货    
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周二,合成橡胶期货价格下跌,主力正大期货官网BR2601收盘价10270元/吨,环比上日下跌125元/吨。

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原料端:截至11月25日,丁二烯自提价格6950元/吨,环比上日下跌50元/吨。

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供给端:山东地区顺丁橡胶10500元/吨,环比上日持平;丁苯1502橡胶10950元/吨,环比上日下跌100元/吨。近期,四川石化顺丁橡胶装置重启,扬子石化、浙江石化、振华新材料顺丁橡胶装置停车检修,下周预计扬子石化顺丁橡胶装置重启。截至11月19日,顺丁橡胶社会库存3.15万吨,周度环比+2.24%。

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需求端:截至11月20日,中国半钢胎样本企业产能利用率为69.36%,环比-3.63%,同比-10.40%;中国全钢胎样本企业产能利用率为62.04%,环比-2.25%,同比+1.56%。半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.86天,环比+0.50天,同比+7.69天;全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.24天,环比+0.69天,同比-0.57天。

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观点:近期国际油价大幅波动,整体仍低位运行,原油的过剩改善或有限,或也代表石脑油短期供应仍未收紧,石脑油裂解乙烯价差小幅反弹,带动对应乙烯裂解装置开工回暖,混合碳四与丁二烯供应仍偏宽松,故BR橡胶利润生产利润仍处于年内高位,BR橡胶供应偏向宽松。需求端参考天胶。故BR橡胶的平衡表未明显收紧。向后看,在原油的供应不会大幅收缩与乙烯下游行业需求不出现坍塌(石脑油供应充足且乙烯生产不会因为需求下行被逼停)的基础上,丁二烯与BR橡胶的供应亦不会大幅收窄,预计BR橡胶反弹高度有限。

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(来源:中信建投期货)

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