上周五，BMD毛棕盘面大跌，2月正大期货官网再度下跌2%，日线跌破前期震荡区间。直接原因仍是美国生柴政策的利空消息冲击。但基本面看，国际棕榈油尤其是马棕的现实供需压力仍大，也是重要利空。
油脂：棕榈油仍是空头走势，偏空操作为主
正大国际期货官网上周五，BMD毛棕盘面大跌，2月正大期货官网再度下跌2%，日线跌破前期震荡区间。直接原因仍是美国生柴政策的利空消息冲击。但基本面看，国际棕榈油尤其是马棕的现实供需压力仍大，也是重要利空。11月马棕产量预计环比季节性减少，但出口环比减幅更大，当月马棕库存大概率继续增加。虽然产地进入到了雨季减产季、明年一季度产地供需趋紧，但降库实现、在美国生柴没有利多消息之前，棕榈油盘面压力依旧沉重。上周五夜盘，美豆油盘面探底回升，跌势稍缓。有媒体周五对EPA的副局长进行了独家采访，EPA副局长抨击了路透社关于进口生物燃料激励措施的报道，EPA认为路透社的报道具有误导性。但对于RVO的最终方案，该官员无法给出具体时间表。强调EPA正在全面审查来自利益相关者的意见，尽其所能地快速推进RVO最终方案的出台进度。美国小炼厂豁免义务量（SRE）的再分配比例也将是近期美国生柴领域的讨论重点。该政策也是RVO最终方案明确的前提之一。仍需谨防美国生柴相关政策预期变化导致的油脂价格的剧烈波动。国内方面，上周五国内油脂大跌，夜盘豆油及棕榈油受外盘大跌影响再度重挫。国内基本面看，上周中国对美豆两个月内1200万吨的采购承诺正式进入兑现期。当前国内大豆供需充足，豆油库存高位回落但仍较高，中期预计豆油继续季节性降库。明年2-4月国内大豆可能存在供需缺口逻辑，储备大豆大量拍卖时点及数量是关键；国内棕油12月船期采购不足，豆棕价差继续倒挂，国内仍是供需双弱局面；国内菜籽供给枯竭，主要依赖进口菜油及贸易菜油库存满足需求。12月预计有12-13万吨澳洲菜籽到港，但对应菜油月压榨约5万吨左右。国内菜油沿海库存即将跌至40万吨以下，供需将趋紧。因贸易货权集中，市场担心1月正大期货官网可能有交货难的风险。操作上，棕榈油仍是空头走势，偏空操作为主。菜油回落企稳波段偏多操作。豆油若再度回落至前低一线，企稳后仍波段偏多操作。
正大国际期货官网花生：盘面价格缺乏上行驱动
正大国际期货官网上周五，国内花生盘面冲高回落。价格方面，东北产区308品种价格回落后，农户及小贩的惜售心理仍有，但实际成交量稀少。河南白沙花生质量差异较大，价格混乱，市场按需择价采购。由于前期降雨及农忙，今年河南花生延迟上市一个月且质量较差。预计下周农忙结束后，花生供给大概率将增加。消费方面，经济环境不佳，食品消费仍偏弱。主力油厂收购推迟，其他油厂的收购量也未较往年明显增加。整体来看，不利天气导致今年国内油料米占比提升，产量同比预计持平或增，盘面价格缺乏上行驱动。可能继续低位区间运行。操作上，区间偏空操作。
正大国际期货官网豆粕：利多暂时出尽，连粕开始回落
正大国际期货官网隔夜美豆1月正大期货官网收于1126.5，涨0.36%，上周初中国大量购买美国大豆，推动豆价升至17个月高位。然而，市场对中国能否持续购买存有疑虑，导致大豆市场的涨势戛然而止。美国农业部证实，中国购买了超过150万吨美豆。不过交易商表示，市场已经消化了这一采购规模，而且采购量仍远低于美国官员此前宣布的年底前购买1200万吨的目标。布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，阿根廷大豆种植工作完成24.6%，比一周前提高12%，但仍比去年同期落后11%。我们维持之前的观点，美豆在1100上方情绪过于乐观，若没有持续不断的新增大豆采购消息，美豆的上涨基础依然十分脆弱。国内豆粕库存本周回落，同时盘面榨利有所好转，当前主力1月正大期货官网价格已经从偏低的位置涨至中性偏高的位置，美豆价格再次成为连粕的主驱动因素。操作上，连粕当前市场走势以超跌反弹为主，基本涨回到了阿根廷颁布免税出口政策之前的位置，后续驱动相对有限，未来随着美国政府结束停摆，市场可能暂时回归平淡，当前连粕反弹走势恐难持续，接下来可能面临调整，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，我国远期大豆进口成本可能居高不下，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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