昨日连铁高位小幅回落，01正大期货官网收盘788.5，跌幅0.38%。现货成交偏弱、基差弱稳。消息面，BHP长协博弈有升级迹象，有传言称限制品种增加金宝粉，该品种为BHP非主流产品、量级较小预计实际影响有限。
螺纹热卷：短期成材价格以震荡为主
正大国际期货官网宏观方面，当前国内处于政策真空期，10月经济数据表现不佳，地产基建数据仍旧难有起色，市场传言国内将出台关于房地产行业新一轮刺激政策，短期对成材情绪上有所提振，但对成材实际需求拉动作用有限。接下来12月将有中央经济工作会议，关注会议之前的宏观政策预期。基本面上看，螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是部分地区钢厂复产，导致产量增加。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度较前一周扩大，螺纹总库存去化表现向好。需求方面，螺纹表需环比大幅回升，表需数据表现超预期。随着北方气温逐步下降，螺纹需求将逐步走弱，需求进入季节性淡季。整体上看，螺纹静态基本面矛盾不大，但产量回升会增加中期供应压力。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线复产。库存方面，热卷总库存环比回落，库存降幅有所扩大，不过总库存仍旧处于高位，关注接下来热卷库存的表现。需求方面，热卷表需环比回升，终端制造业需求上方空间有限。近期国内钢材出口接单情况环比好转。热卷库存压力仍在。整体上看，短期成材价格以震荡为主，关注接下来成材库存去化的情况以及宏观政策预期变化。
正大国际期货官网铁矿石：关注基差修复后的基本面压力
正大国际期货官网昨日连铁高位小幅回落，01正大期货官网收盘788.5，跌幅0.38%。现货成交偏弱、基差弱稳。消息面，BHP长协博弈有升级迹象，有传言称限制品种增加金宝粉，该品种为BHP非主流产品、量级较小预计实际影响有限。基本面来看，供应端，上周到港回落可阶段性缓解供应压力，但从发运来看整体供应同比维持绝对高位水平、后续供应压力不减；需求端，上周由于河北地区钢厂提负荷导致铁水产量意外回升，但季节性来看，北方钢厂年底例行检修增加，后续铁矿需求大概率继续下降；库存方面，当前港口库存仅次于24年和21年，增速与21年相似，库存压力偏大。综合来看，铁矿目前的基本面仍然是比较明确的供应过剩状态，基本面难以支撑矿价持续上行，短期在现货结构性支撑和收基差驱动下，建议区间操作。中期来看，价格底部支撑或向上驱动一是等待12月中央经济工作会议前市场宏观预期对商品的托底效应，二是关注钢厂冬储补库预期兑现情况。
正大国际期货官网焦煤：短线追空谨慎
正大国际期货官网周四焦煤期价下跌，截至夜盘主力01正大期货官网收盘价1119元/吨，跌幅0.4%。现货方面，山西中硫主焦1452，环比-8，蒙5原煤997，环比-48，供给上，国产煤供给继续小幅复产，蒙煤通关高位区间，澳煤进口利润打开，供给环比回升但受环保和安监因素空间有限。需求上，铁水日均236.28万吨/天，环比-0.6万吨/天，钢厂盈利率较差，后续季节性降铁水预期仍在，下游焦化厂刚需补库为主，消化自身库存，矿山低位累库，但订单基本排单到12月，暂无出货压力，现货贸易环节对高价煤抵触心态较强，情绪走弱。综合来看，短期焦煤受进口增量、供给复产、铁水潜在下滑及冬储滞后影响回调，且近期动力煤26年中长期保供合同签订以及蒙古1亿进口目标打压市场投机情绪，01正大期货官网上期现仓单压力较大，在无政策利好刺激以及基本面边际走弱的情绪下，焦煤提前交易了交割逻辑，短线承压；但中期来看，11-12月安监巡查以及环保巡查给到国内供给复产空间有限，动力煤虽然发改委有例行供暖保供会议压低涨价情绪，但四季度供需偏紧将持续托底焦煤，01正大期货官网受仓单压力制约，05正大期货官网受益于冬储及12月底政治局会议政策博弈更具潜力，短线追空谨慎，中线等待回调结束逢低多05正大期货官网。重点关注钢厂冬储进度以及政策端带来的供给扰动。
正大国际期货官网焦炭：跟随煤价情绪走弱
正大国际期货官网周四焦炭期价弱稳，截止夜盘主力01正大期货官网收盘价1637.5，涨幅0.09%。供给上，第四轮提涨落地后，部分地区焦企仍处于亏损状态，独立焦化开工随铁水季节性下行，钢企联合焦化开工维稳，总体供给端环比下降。需求上，铁水日均236.28万吨/天，环比-0.6万吨/天，后续铁水仍有季节性下滑的预期。短期焦企库存低位无出货压力，焦炭供需较为平衡，基本面强于焦煤，但作为中游环节，期价随预期波动，目前第五轮提涨暂时搁置，下周有提降预期，焦钢价格博弈激烈，盘面01正大期货官网短期在港口准一湿熄焦平水线上下100区间附近震荡，跟随煤价情绪走弱。
正大国际期货官网动力煤：预计月底煤价保持偏强震荡格局
正大国际期货官网本周产地供给释放有限，下游非电及终端刚需采购，部分贸易商依然偏谨慎，坑口煤价大稳小动。港口价格持稳，市场观望氛围浓，下游采购意愿弱，买卖双方依然有分歧，市场交投平淡。进口煤价格坚挺，价格仍有优势，终端补库需求继续释放，部分进口商获利止盈，出货积极性较好。上周中到本周初，主要省市电厂日耗保持季节性上涨略低于同比，但周内有寒潮扰动，预计前半周日耗将得到一定提振。后半周开始，本轮冷空气影响将逐步结束，中东部将迎来一波回暖，但下旬仍有三轮冷空气到来，气温将在震荡中再度走低，日耗预计仍有支撑。非电需求环比有一定改善，煤制甲醇和尿素开工有一定增长，建材端需求走弱。主要省市电厂继续累库，库存水平接近同比。内陆地区库存水平较高，已高于去年同期水平，沿海电厂库存水平去年同期相比仍有一定差距。北港库存本周加速累增。港口来煤维持高位，各铁路保持满发运行，但近日多封航，下游拉运量受限，导致港口累库。后续随着封航的解除，积累拉运需求集中释放，港口库存或再度回落。本周随着寒潮的到来，需求得到提振，市场氛围回暖，而供给端目前看产能释放弹性依然受限，因此基本面仍将保持收紧趋势。北港库存虽有增长，但增量主要因封航造成，二港及沿海终端库存依然偏低，因此下游补库需求依然存在，预计月底煤价保持偏强震荡格局。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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