上周五焦煤期价先跌后涨，截至夜盘主力01正大期货官网收盘价1208.5元/吨，涨幅0.62%。现货方面，山西中硫主焦1479，环比-4，蒙5原煤1080，环比-20。
螺纹热卷：短期成材价格以震荡为主
正大国际期货官网宏观方面，当前国内处于政策真空期，10月经济数据表现不佳，地产基建数据仍旧难有起色，短期宏观端无利好政策叙事的预期。接下来12月将有中央经济工作会议，届时将会有一定的宏观刺激政策预期。螺纹方面，螺纹产量环比回落，主要是部分地区钢厂产线检修、铁水不足等原因。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度较前一周扩大，螺纹总库存去化表现向好。需求方面，螺纹表需环比小幅回落。随着北方气温逐步下降，螺纹需求将继续走弱。整体上看，螺纹静态基本面供需双弱，基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修。库存方面，热卷总库存环比持稳，库存变化不大，库存表现不佳，关注接下来热卷库存的表现。需求方面，热卷需求变化不大，表需小幅回落，近期出口接单情况环比回落。热卷仍旧面临高供应高库存的压力。整体上看，宏观暂无强刺激预期，基本面矛盾不大，短期成材价格以震荡为主，关注接下来成材库存去化的情况。
正大国际期货官网铁矿石：区间操作
正大国际期货官网本周连铁震荡偏强运行，一方面是由于周内双焦盘面下跌，而淡季需要控利润来限制铁水产量，炉料“跷跷板效应”更加明显，铁矿被动上涨挤压钢厂利润，另一方面，由于长协谈判和港口库存结构问题持续，铁矿现货表现较强、基差仍然处于同期偏高水平、盘面深贴水格局对空头不利。回归铁矿自身基本面，目前仍然是比较明确的供应过剩状态，即使铁水产量有短暂回升，但铁矿石港口延续快速累库态势，当前港口库存仅次于24年和21年、增速与21年相似，很快会面临同期新高压力，基本面难以支撑矿价持续上行，短期在现货结构性支撑和收基差驱动下，建议区间操作。中期来看，价格底部支撑或向上驱动一是等待12月中央经济工作会议前市场宏观预期对商品的托底效应，二是关注钢厂冬储补库预期兑现情况。
正大国际期货官网焦煤：回调逢低多05正大期货官网
正大国际期货官网上周五焦煤期价先跌后涨，截至夜盘主力01正大期货官网收盘价1208.5元/吨，涨幅0.62%。现货方面，山西中硫主焦1479，环比-4，蒙5原煤1080，环比-20，供给上，上周内外供应均环比回升，主焦结构性偏紧缓解。需求上，铁水超预期回升，但钢厂盈利率降低，投机情绪因发改委供暖季保供例行会议转弱，下游焦化厂刚需补库，矿山低位累库，订单较好，因今年春节较晚，交易冬储尚需等到12月初。综合来看，短期焦煤受进口增量、铁水潜在下滑及冬储滞后影响回调，蒙煤价格随盘面走弱，短线承压；但中期来看，11月安监巡查收紧限制煤焦供给复产空间，动力煤供需偏紧将持续托底焦煤，焦煤01正大期货官网下方空间有限，05正大期货官网受益于冬储及政策博弈更具潜力。操作建议，回调逢低多05正大期货官网。重点关注钢厂冬储进度以及政策端带来的供给扰动。
正大国际期货官网焦炭：继续向下驱动有限
正大国际期货官网上周五焦炭期价上涨，截止夜盘主力01正大期货官网收盘价1703.5，涨幅1.37%。供给上，第四轮提涨上周五部分落地，独立焦化开工下行，钢企联合焦化稳产，焦企以销定产。需求上，河北钢厂超预期复产带动原料刚需走强，但后续铁水仍有季节性下滑的预期。短期焦企库存低位无出货压力，目前盘面01价格小幅升水，焦炭供需较为平衡，盘面跟随煤价波动，继续向下驱动有限。
正大国际期货官网动力煤：11月下旬煤价或保持偏强震荡格局
正大国际期货官网产地仍有安监督查，供给稍有受限，坑口煤价偏弱运行，非电终端需求尚可，大集团外购价下调，贸易户多观望。港口煤价暂稳，市场氛围转弱，部分贸易商让利出货，个别成交价格下降，但上下游对后市依然有分歧。内贸市场拖累下，终端招标量下降，进口煤出现流标，低卡价格回落，但进口商依然看好后市。本周寒潮到来，全国大部降温，南方降幅较大，日耗驱动继续走强。非电需求相对平稳，煤制甲醇开工环比微降，煤制尿素产量小幅增长，建材端需求走弱，叠加错峰生产影响，用煤需求环比收紧。主要省市电厂累库速度环比加快，但整体表现仍低于同比。沿海电厂库存虽有增长，但幅度有限，依然低于同比，内陆地区库存已恢复至去年同期水平。北港库存维持增长，增速不变。近日港口资源集港效率较好，各铁路发车水平高位运行，港口来煤量保持中高位。下游终端积极备货，长协兑现量增加，拉运量维持较高水平，但近期仍有封航影响，依然低于调入。近期动力煤基本面继续收紧，安监及行业产能管理限制了煤矿产能释放的弹性，而需求端逐步迎来旺季，冬季需求以及年末二产用电周期性回升，将给消费带来提振。另一方面，短期中下游环节库存偏低，行业补库需求持续释放，动力煤价格下方支撑强，11月下旬煤价或保持偏强震荡格局。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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