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【行情复盘】

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隔夜外盘原油价格小幅反弹，Brent主力收涨0.69%至63.11美元/桶，WTI主力收涨0.21%至58.6美元/桶，SC2512收涨0.47%至451.6元/桶。

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【价差】

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SC2512-2601月差-3.1（-0.8），SC2601-2602月差-0.3（-0.1），SC2602-2603月差0（+0.6）。

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【仓单】

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原油总仓单346.4万桶（±0）。

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【重要资讯】

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1、IEA月报，预计第四季度石油需求增长将放缓，而供应将进一步增加。由于OPEC+产量下降，10月份全球石油供应环比下降44万桶/日，非OPEC+供应量增加8万桶/日。自一月以来，全球供应量增加620万桶/日。非OPEC+和OPEC+产油国增产幅度几乎持平。预计2025年，非OPEC+的供应量将增长170万桶/日。预计2025年，OPEC+的供应量将增长140万桶/日；预计2026年，OPEC+的供应量将增长130万桶/日。2025年全球石油供应量将增加310万桶/日，先前预测为增加300万桶/日；将2026年全球石油供应增长预测从240万桶/日上调至250万桶/日，预测2026年石油总供应量将达到1.087亿桶/日。将2025年全球石油需求增长预测从71万桶/日上调至78.8万桶/日，预计2025年总需求平均将达到1.039亿桶/日；将2026年全球石油需求增长预测从69.9万桶/日上调至77万桶/日，预计2026年总需求平均将达到1.047亿桶/日。2026年全球石油供应总量将比需求量高出409万桶/日，先前报告预测为397万桶/日。美国近期对俄罗斯油企的制裁可能对全球石油市场产生迄今为止最深远的影响。虽然俄罗斯的原油流量目前基本保持不变，但俄罗斯石油公司和卢克石油公司的全球价值链的解体带来了远远超出俄罗斯国界的风险。维持对俄罗斯在本季度和明年平均每天产出930万桶原油的估计。对俄罗斯原油产量前景的展望存在可观的下行风险，但暂不估计具体影响，直到看到更多关于执行的细节。

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2、EIA，截至11月7日当周，美国国内原油产量增加21.1万桶至1386.2万桶/日；商业原油库存增加641.3万桶至4.28亿桶，增幅1.52%；战略石油储备增加79.8万桶至4.104亿桶，增幅0.19%；库欣原油库存-34.6万桶，汽油库存-94.5万桶，精炼油库存-63.7万桶，取暖油库存+5.5万桶，新配方汽油库存-0.3万桶，精炼厂设备利用率+3.4%至89.4%，投产原油量+71.7万桶/日，汽油产量+10.2万桶/日，精炼油产量+31.9万桶/日，原油进口+84.9万桶，成品油进口-4.1万桶/日。

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3、新加坡企业发展局ESG，截至11月12日当周，新加坡燃料油库存上涨147万桶达到2595.2万桶的9周高点；新加坡轻馏分油库存下降7.4万桶，至5周低点1207.9万桶；新加坡中馏分油库存下降119000桶，至两周低点909.7万桶。

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4、特朗普政府取消了对面积达2300万英亩的阿拉斯加国家石油储备区石油开采的限制，推翻了前总统拜登所实施的禁令，该禁令将约87亿桶可开采油地区划定为禁区。这一政策逆转于周四正式生效。拜登在2024年将该储备区的1300万英亩指定为特别区域，限制未来的油气租赁，同时对1060万英亩继续维持租赁禁令。根据特朗普就任后颁布的指令，美国内政部此前已重新开放临近的北极国家野生动物保护区进行油气租赁。阿拉斯加州预测，该油田原油产量将在2033财年攀升至每日13.96万桶，较2023财年的1.58万桶大幅增长。

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【逻辑分析】

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IEA在其最新月报中上调了明年全球原油供需过剩幅度，叠加EIA原油累库，但汽油和精炼油继续去库，油价小幅反弹。从基本面来看，原油供需过剩，供应端的OPEC增产以及非OPEC产量增加，俄油虽被制裁，但预计供应未中断，加之需求疲软，原油价格走势较弱，库存低位对油价有一定支撑，原油价格弱势振荡为主。

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【交易策略】

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单边：中期逢高偏空；

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跨期套利：内盘原油逐月套利暂且观望；

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期权：卖看涨期权持有。

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（来源：海证期货）