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【行情复盘】

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隔夜外盘原油价格大幅下跌，Brent主力收跌3.7%至62.68美元/桶，WTI主力收跌4.19%至58.48美元/桶，SC2512收跌3.3%至450.8元/桶。

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【价差】

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SC2512-2601月差-2.3（+0.3），SC2601-2602月差-0.2（+0.2），SC2602-2603月差-0.6（+0.5）。

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【仓单】

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原油总仓单346.4万桶（±0）。

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【重要资讯】

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1、OPEC月报，维持2025年全球原油需求增速预测为130万桶/日、2026年138万桶/日不变。尽管OPEC+达成了增产协议，但OPEC+10月份原油产量平均为4302万桶/日，比9月份减少7.3万桶/日。预计2026年全球对OPEC+原油的需求平均为每天4300万桶，较先前预测下调10万桶/日。美国、巴西、加拿大和阿根廷等非OPEC国家的原油产量预计将在2025年增加80万桶/日，随后在2026年再增加60万桶/日。沙特10月原油产量增加4.3万桶/日，至1000.3万桶/日；委内瑞拉10月原油产量减少0.7万桶/日，至95.6万桶/日；阿联酋10月原油产量增加0.7万桶/日，至336.1万桶/日；伊拉克10月原油产量增加3.4万桶/日，至409.8万桶/日；利比亚10月原油产量减少3.0万桶/日，至128.3万桶/日；刚果10月原油产量增加0.1万桶/日，至26.4万桶/日；科威特10月原油产量增加3.7万桶/日，至255.2万桶/日；欧佩克10月原油产量增加3.3万桶/日，至2846.0万桶/日；尼日利亚10月原油产量增加1.5万桶/日，至150.6万桶/日；阿尔及利亚10月原油产量增加0.4万桶/日，至95.6万桶/日；伊朗10月原油产量减少6.6万桶/日，至320.9万桶/日；几内亚10月原油产量减少0.4万桶/日，至4.8万桶/日。

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2、API数据，截至11月7日当周，美国原油库存+130万桶，汽油库存-138.5万桶，精炼油库存+94.4万桶，取暖油库存-0.2万桶，投产原油量+50.2万桶/日，成品油进口-15.7万桶/日。

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3、EIA11月STEO上调今明两年油价预期，预计2025年布伦特原油价格为68.76美元/桶，之前预计为68.64美元/桶，预计2026年为54.92美元/桶，之前预计为52.16美元/桶；预计2025年WTI原油价格为65.15美元/桶，此前预期为65.00美元/桶；预计2026年WTI原油价格为51.26美元/桶，此前预期为48.50美元/桶。预计2025年全球原油总消费量为1.041亿桶/日，此前预期为1.04亿桶/日，预计2026年全球原油总消费量为1.052亿桶/日，此前预期为1.051亿桶/日。预计2025年全球石油产量为1.06亿桶/日，此前预测1.059亿桶/日；预计2026年产量为1.074亿桶/日，此前预计为1.072亿桶/日。预计2025年美国原油产量将增加36万桶/日，此前为30万桶/日。预计2025年美国原油产量为1359万桶/日，此前预期为1353万桶/日；预计2026年美国原油产量将减少1万桶/日，此前为-2万桶/日，预计2026年美国原油产量为1358万桶/日，此前预期为1351万桶/日；预计2025年美国原油需求增速为3万桶/日，此前为1万桶/日，预计2025年美国原油消费量为2049万桶/日，此前预期为2047万桶/日。

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4、美国能源部宣布已授予合同，为战略石油储备采购约100万桶原油。

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5、富查伊拉成品油库存，截至11月12日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2118.1万桶，较一周前增加320.4万桶。其中轻质馏分油库存增加107.4万桶至787.7万桶，中质馏分油库存减少22.2万桶至301.2万桶，重质残渣燃料油库存增加235.2万桶至1101.2万桶。

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6、印度国有炼油商印度石油公司为明年初采购的原油包括俄罗斯的ESPO混合原油和索科尔原油。该公司除保留远东俄罗斯混合原油的常规采购清单外，还欢迎西非、美国等地区的低硫油种报价。文件显示，这批原油需在1月下旬至2月初期间运抵帕拉迪普港和瓦迪纳尔港，报价截止日为本周四。印度石油公司在采购招标中特别明确，卖方须确保货品并非来自受美国、英国、欧盟、联合国或印度制裁的生产商或终端码头。日前外媒报道称，七家印度炼油商中有五家，包括信实工业，已放弃采购下月的俄油订单。只有两家炼油厂，印度石油公司和纳亚拉能源有限公司购买了一些12月到港的俄油。

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7、IEA预计全球石油和天然气需求可能持续增长至2050年。到本世纪中叶石油需求将达到每日1.13亿桶，较2024年消费水平增长约13%。

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8、日本石油协会PAJ，截至11月08日当周，日本商业原油库存较之前一周下降353966千升，至10379001千升。日本汽油库存较之前一周增加44326千升，至1651314千升。日本煤油库存较之前一周增加61097千升，至2664906千升。日本炼油厂的平均开工率为90.6%，之前一周为91.4%。

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9、特朗普政府官员正计划数十年来首次开放加州海岸进行石油钻探租赁销售，预计本周晚些时候公布的方案还将包括在阿拉斯加和墨西哥湾东部周边钻探的提案。推动海上石油产量扩张是特朗普竞选承诺的一部分，标志着对拜登政府此前在最后关头禁止在大西洋和太平洋部分联邦水域进行新海上油气钻探政策的逆转。

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【逻辑分析】

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OPEC在月报中维持今年和明年石油需求预测不变，预计非OPEC产油国供应量将增加，原油供应过剩担忧加剧。叠加API原油累库，油价承压大幅下行。从原油当前基本面来看，OPEC+在12月维持增产，明年Q1暂停增产，沙特下调OSP，需求疲软，原油价格缺乏上行驱动，原油逢高偏空思路不变。

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【交易策略】

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单边：逢高偏空；

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跨期套利：内盘原油逐月套利暂且观望；

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期权：卖看涨期权持有。

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（来源：海证期货）