短期，巴西制糖比回落是季节规律也是糖醇价差缩小的压力体现，或在一定程度上对国际原糖产生支撑，ICE原糖及ICE白糖近期连续下跌，超卖行情下短期出现了技术性反弹，但上方空间不大，需要关注反弹过程中巴西、印度的炒作话题配合情况，印度出口配额150万吨低于市场预期，短期对盘面产生一定支撑，关注反弹力度。
白糖：广西糖开榨上量前窗口期，关注反弹力度
正大国际期货官网国际方面，印度、泰国压榨在即，中国甜菜糖压榨已经开始，北半球供应上量，除非巴西甘蔗入榨量出现极端减少的情况，国际原糖大趋势向下的长线逻辑不改。短期，巴西制糖比回落是季节规律也是糖醇价差缩小的压力体现，或在一定程度上对国际原糖产生支撑，ICE原糖及ICE白糖近期连续下跌，超卖行情下短期出现了技术性反弹，但上方空间不大，需要关注反弹过程中巴西、印度的炒作话题配合情况，印度出口配额150万吨低于市场预期，短期对盘面产生一定支撑，关注反弹力度。国内方面，近期糖浆预拌粉政策消息较多，关注本月中下旬发布的进口数据是否符合政策变化，但总体来看，市场早期已经对本年度糖浆预拌粉进口减少作出交易，除去糖浆预拌粉进口，国内供需宽松的格局并未受到影响，预计该政策对糖价的支撑作用不大。成本价对盘面产生有效支撑，中短期可能出现阶段性反弹上涨行情，广西糖厂签订新季开榨自律公约，约定11月30日前不开机，注意广西开榨上量前的时间窗口，盘面或出现一定反弹，或给出产业更多套保空间。但随着供需格局继续趋向宽松，最终会再次回归至成本区间下沿，甚至跌破最低成本价格。长线继续看空国际原糖，原糖趋势方向未改之前，郑糖长线仍以高空策略为主。
正大国际期货官网棉花：大区间依旧震荡看待
正大国际期货官网近期，棉价小幅走弱，基本面并无太多变量，套保压力逐步释放。供给侧，新花采收方面，据监测系统统计，截至11月6日，全国新棉采摘度为95.3%，同比提高1.3%，交售率为94%，同比提高3.1%。检验方面，截至11月12日，全疆加工检验268.5万吨。收购方面，籽棉价格基本稳定，当下已接近尾声，加工企业成本固化。产量方面，随着新花陆续采收，南疆亩产和净衣分相对偏低，单产或有所下降，最终新疆产量或不及此前市场主流预期，市场部分预期已经将新疆产量下调至700出头。需求侧，现货方面，棉花交投略有好转，低基差货源成交较好；棉纱成交尚可，淡季不淡，各规格需求分化，订单小幅增加；中美关税互降后，海外询单有所增加，但还未落实，整体订单小幅增加，出货好转。开机率方面，纱厂和布厂开机率小幅抬升；库存方面，纺企棉花库存小幅补库，棉纱库存维稳；布厂棉纱库存维稳，坯布库存去化。综上，短期盘面受轧花厂成本固化而上下两难，新作套保点价压力需求依旧，大区间依旧震荡看待，操作上建议低多为主。长期，虽然新年度产量增量较多，但目前国内供给结构中进口占比有所降低，整体供需过剩格局或相对有限，叠加明年补贴政策力度存有降低的可能性，待新花供给压力消化完毕后可以考虑做多估值的策略。
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