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【现货】据Mysteel，截至8月20日，无锡宏旺304冷轧价格13050元/吨，日环比下跌50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13000元/吨，日环比持平；基差400元/吨，日环比上涨15元/吨。

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【原料】镍矿市场近期比较平静，矿价持稳为主，菲律宾矿山多处装船出货阶段，1.3%镍矿主流成交价多在CIF42，1.4%镍矿主流成交价多在CIF50附近；印尼镍矿8月（一期）内贸基准价预计上涨0.2-0.3美元，主流内贸升水仍为+24。镍铁主流报价上涨至940-950元/镍（舱底含税），等待成交落地，价格稳中偏强运行，铁厂亏损降负荷生产，钢厂在原料采购上多持观望态度。钢厂8月招标价基本符合市场预期，铬矿成本支撑下铬铁厂挺价，预计铬铁价格强稳运行。

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【供应】据Mysteel统计，8月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%；其中300系175.98万吨，月环比增加3%，同比增加4.4%。7月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量323.02万吨，月环比减少6.14万吨，减幅1.87%，同比减少2.36%。

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【库存】社会库存去化偏慢，仓单增加。截至8月15日，无锡和佛山300系社会库存49.65万吨，周环比减少0.5万吨。8月20日不锈钢期货库存119769吨，周环比增加16251吨。

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【逻辑】昨日不锈钢盘面延续震荡下行，宏观情绪弱化，现货价格弱稳，贸易商出货意愿不强，下游企业采购以刚需为主，多谨慎观望。宏观方面，美国胀压力缓和市场降息预期升温；中美关税谈判结果落地出口压力阶段性缓和；国内反内卷预期有一定纠偏。矿价持稳为主，菲律宾矿山多处装船出货阶段，1.3%镍矿主流成交价多在CIF42，1.4%镍矿主流成交价多在CIF50附近；印尼8月（二期）镍矿内贸基准价小幅下跌0.03-0.04美元；内贸升水方面，当前主流升水维持+24。周内高镍铁成交价950元/镍（出厂含税），主流报价上涨至940-950元/镍（舱底含税），镍铁价格稳中偏强运行。钢厂8月招标价基本符合市场预期，预计铬铁价格强稳运行。近期钢厂整体利润改善，增产动力强化，预计8月粗钢产量增加，供应端存在一定的压力。季节性和政策利好之下需求预期改善，但目前终端需求疲软现实未改，传统下游领域需求偏淡，新兴下游增速整体预期下滑，采购以刚需补库为主，贸易商议价空间扩大但仍难放量。不锈钢社会库存去化仍较慢，仓单增加。总体上，近期成本支撑走强，政策预期有改善，但基本面仍受制于现货需求偏弱，短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12800-13500，关注政策走向及镍铁动态。

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【操作建议】主力参考12800-13500

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【短期观点】区间震荡

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