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油脂：油脂仍有波段走强可能

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昨天，BMD毛棕震荡，10月正大期货官网上涨0.35%，报收4254林吉特/吨。短期关注7月全月马棕出口船运数据、印尼8月出口税的变化。由于产量环比预计增加、出口较差，7月马棕库存或有较明显回升，甚至可能增至240万吨，马棕7月库存有压力。由于6-7月产量预计相对偏低，印尼6-7月棕榈油库存相比5月或下降。短期预报显示苏门答腊岛局部降雨将有所增加。美盘方面，隔夜美豆震荡，CBOT豆油走强。目前中美会晤尚无农产品采购方面的相关消息，关注7月30日会谈结束后的官方通报。近期降雨很好，美豆产区墒情及优良率很好。8月美豆进入生长关键期，继续关注天气。国内方面，昨日国内油脂走高，豆油增仓领涨。一方面或是昨天国内商品市场整体情绪带动，另一方面，当前正值中美会晤政策敏感期，且上周五中国出口豆油至印度的消息再度发酵，昨日传言可能继续出口，资金积极推涨最具性价比的豆油。国内基本面看，棕榈油上周新增较多8月船期采购，8月船期即将采够，国内棕油仍是刚需局面，供需存压。中期仍是巴西大豆到港及压榨的高峰期，国内豆油仍趋季节性增库，库存可能有一定压力。国内菜油库存近期高位持续缓慢回落，现实供需压力仍较大。中国对加拿大菜籽进口政策暂没有放松预期，澳洲菜籽进口有放开可能，但数量预计有限，无法替代加拿大菜籽的对华出口地位。国内基本面看，油脂盘面中期缺乏上行驱动，但四季度有趋紧可能，但政策带来的预期变数也大。国际端看，印尼棕油供需、北美油料天气市、美国生柴税收抵免政策落地、中国可能采购美豆等因素，仍可能提供间歇性利多，油脂仍有波段走强可能。操作上，短期棕榈油、豆油维持偏多思路，菜油观望。

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花生：继续关注产区天气

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昨日国内花生盘面日内低开高走，波动仍大，PK2510正大期货官网下跌0.49%，报收8102元/吨。近期河南及山东南部干旱持续，但短期山东北部预报有雨，但河南南部干旱持续。国内花生新作产量能否实现增加，还有不确定性。国内旧作供需双弱，春米上市可能延迟。等待新作产量预期逐渐清晰。

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豆粕：预计维持宽幅震荡

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本周美国大豆产区将迎来凉爽气温和及时降雨，支持大豆丰收预期。美国农业部出口检验报告显示，截至2025年7月24日的一周，美国大豆出口检验量为409,714吨，比一周前增长9%，较去年同期增长0.3%。周末阿根廷政府降低包括大豆及制成品在内的农产品出口税，这给市场带来了额外的压力。阿根廷是全球主要的大豆和玉米出口国，也是最大的豆粕和豆油供应国。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至7月27日，美国大豆优良率为70%，高于一周前的68%，也高于上年同期的67%。这令预期评级下降的分析师感到意外。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨，连粕预计维持宽幅震荡。操作上，连粕区间上沿承压回落，尝试短空。

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（来源：新湖期货）