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【现货】

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现货稳中有涨。华东螺纹指导价维稳至3220元每吨，实际成交价+20至3080元每吨。10月正大期货官网期货升水现货18元，华东热卷+30至3300元每吨，主力正大期货官网贴水现货83元每吨。

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【供给】

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铁水回升明显，环比+1.1万吨至245.4万吨，废钢日耗环比-1万吨至52.7万吨。五大材产量环比+7.9至884万吨。螺纹钢产量+4.3万吨至233.4万吨，热卷产量+1.8万吨至319.3万吨。钢厂维持去库，库存绝对值回到季节性低点，支撑钢厂产量维持高位。

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【需求】

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受产量上升，以及五一终端补库影响，本期表需新高。五大材表需+44.6万吨至971万吨。螺纹钢表需+32万吨至292万吨；热卷表需+8维稳至322.7万吨。

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【库存】

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五一节前补库，去库较好。五大材环比-87万吨至1447万吨；其中螺纹-58.3万吨至644万吨；热卷-13.4万吨至354.3万吨。

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【成本和利润】

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焦炭第二轮调涨受阻，成本持稳。高炉钢厂螺纹钢维持50元每吨利润，热卷维持100元每吨利润。电炉钢厂亏损。

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【观点】

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昨日盘面冲高回落，昨出台降准降息的政策，叠加产业端低库存，盘面整体表现偏弱。周度数据显示，五大材产量小幅增加，维持较好去库。SMM本周钢材出港量维持高位。产业端呈现现实偏紧，预期偏弱格局。季节性看，目前低库存为钢价提供支撑，在预期悲观情况下，低库存更多表现为基差走强。但如果需求预期转好，低库存能给绝对价格提供向上弹性。螺纹钢波动区间参考3100-3300；热卷波动区间参考3200-3400。操作上，考虑产量高位，表需见顶，需求如果走弱钢厂有减产预期。单边操作暂观望为主。套利关注多材空原料套利操作。

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