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螺纹热卷：可以关注热卷逢高做空的机会

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昨日成材价格冲高回落，主要是央行新闻发布会内容未见超预期政策。螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是长流程钢厂复产以及铁水转产所致。本周国内部分电炉开工回升，电炉产量环比增加。部分钢厂钢坯出口订单情况向好，缓解螺纹产量回升的压力。需求方面，节前螺纹需求表现超预期，不过五一节后螺纹需求进入淡旺季转换阶段，螺纹需求将季节性走弱。库存方面，螺纹总库存大幅下降，总库存降幅扩大，库存表现向好。短期来看，螺纹基本面矛盾不大，螺纹面临强现实弱预期的局面。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是钢厂提产复产所致。需求方面，随着4月份抢出口结束以及美国关税政策对终端制造业出口形成压制，热卷直接和间接出口预计将承压回落。国内制造业需求保持韧性，但上方空间有限。整体上，后期热卷需求将环比走弱。库存方面，节前热卷总库存降幅表现较好，不过后期随着供应回升以及需求回落，热卷库存降幅将放缓。操作上，可以关注热卷逢高做空的机会，关注粗钢产量压减的具体情况。

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铁矿石：单边维持逢高沽空建议

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昨日连铁高开低走，09正大期货官网收盘708，涨幅0.50%，昨日上午国新办会议公布三类10项货币支持政策，但短期市场理解偏向利多出尽，仍然难以扭转黑色的“弱预期”。基本面来看，当前在高铁水支撑下铁矿石静态基本面仍然偏强，但需注意后续边际变化。进入淡旺季过渡阶段，铁矿石或将呈现供增需减态势，下游出口减量和内需季节性波动均导致需求有一定转弱预期，“强现实”对价格的支撑或将转为需求见顶带来的压力。考虑到目前铁矿石在产业链内相对估值仍然处于高位，一旦需求转弱预期兑现，矿价仍有较大回调空间，单边维持逢高沽空建议，关注下游出口接单情况。

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焦煤：期价短期区间震荡

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周三焦煤期价震荡下行，截至夜盘09正大期货官网收盘价890，跌幅2.57%。现货端，山西中硫主焦煤1130，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤830，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1195，环比-0，基差83，环比+20。宏观方面，外围中美关税博弈反复拉扯，国内近期会议给市场情绪带来扰动。基本面方面，供给侧，国产煤供应持续复产；蒙煤通关量节后开始回升，海运煤进口量受利润等因素制约有所减量，总量相对充裕。需求上，主焦相对坚挺，配煤随动力煤价格下跌回落，成交降温，铁水预计维持一段时间高位，下游独立焦化厂和钢厂刚需拿货，供给增加下，上游矿山累库，出货压力增大。盘面宏观扰动下市场冲高回落，基本面上产业由旺季向淡季切换，供需边际走弱，而下方受到政策托底作用影响，近月期价有支撑，远月正大期货官网随需求预期偏弱，期价短期区间震荡，中期依旧偏弱，反弹逢高沽空。

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焦炭：建议空单轻仓持有

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周三焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力09正大期货官网收盘1475，跌幅2.45%，基差-20，环比+37.5。焦炭短期供需平衡，供给侧，独立焦化厂开工随利润和铁水增长稳中有升，钢企联合焦化开工稳定，且当前独立焦化厂吨焦利润接近盈亏平衡线，减产动力不足，整体供应稳中有升。需求上，上周铁水日均产量245.42万吨，环比+1.07万吨，本周预计持平，刚需有韧性，但粗钢限产反复炒作，中美关税贸易处于反复博弈拉扯阶段，国内政策性利好对短期拉动作用不强，投机性需求偏弱。盘面来看供需短期持稳，但边际转宽，焦钢就提涨和提降博弈，暂未有定论，短期焦炭期价升水结构回归后暂无明显驱动，但未来需求预期较差，情绪偏空，操作上，建议空单轻仓持有。

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动力煤：煤价下行压力不减

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节后煤矿逐步复产，部分地区随着煤价下降，需求稍有好转，产地整体价格仍在下跌，但跌幅稍有放缓。港口价格窄幅下行，下游多观望，市场交投冷清，疏港压力下，业者多看空后市。进口煤交投平淡，外矿报价坚挺，除部分高卡煤外基本倒挂居多，进口商谨慎操作。冷空气和阴雨天气的影响下，周内南北方多地气温都会波动偏低，相对凉爽，中旬前居民用电需求季节性偏弱。江南多降水，长江中下游来水增加，水电表现预计改善。非电需求继续下降，煤化工近期检修增加，受雨季等因素影响，建材端需求下降。主要省市电厂库存小幅增长，略微高于同比。铁路运力充沛，产地供给充裕，北港调入升至偏高水平；淡季及假期影响，下游拉运积极性不高，锚地船舶数偏低，调入高于调出，港口高位累库。市场价格预计继续松动，一方面，进口量虽下降，但产地供给维持高位；另一方面，需求端受淡季和清洁能源挤占效应影响，持续偏弱，且大秦线检修提前结束，港口累库风险增加，煤价下行压力不减。

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（来源：新湖期货）