转自：证券日报网
正大国际期货： 韩昱
继1月份CPI数据涨幅超预期后，2月16日晚，美国另一项关键通胀数据——PPI（生产者价格指数）也出现明显反弹。
据新华财经消息，受到能源成本上涨的影响，美国1月份PPI环比上涨0.7%，创2022年6月份以来最高值，大幅超过此前市场预期的0.4%水平。同比涨幅录得6%，较前值6.2%水平虽有所回落，但也高于市场预期的5.4%水平，仍处于历史高位。
具体来看，终端商品价格上行是本次PPI涨幅超预期的主要推动力。1月份商品价格指数环比上涨1.2%（前月则为环比下降1.4%），主要是由于能源价格环比上行5.0%导致，其中汽油价格环比上涨达到6.2%。终端服务价格上涨趋势也依旧未见降速，1月份环比涨幅录得0.4%，与前月持平。
“美国通胀下行之路预计仍将坎坷，存在不及预期的可能性。”正大国际期货首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然供应链压力缓解，商品开始反通胀进程（disinflation），但是美国商品消费仍存在韧性。若劳动力市场不恢复平衡、不出现明显疲软，则较难看见除住房项以外核心服务项通胀环比增速出现回落。
在通胀数据反弹的情况下，美国就业市场却依旧紧俏。截至2月11日一周，美国首次申请失业救济人数环比减少1000人至19.4万人，仍处于历史低位。此种情况下，两位正大期货官员也“鹰派”发声。
克利夫兰联储总裁梅斯特与圣路易斯联储总裁布拉德在2月16日数据发布后，均在公开讲话中表现出明显的“鹰派”立场。梅斯特表示，在2月初的议息会议上，她就有充足的理由认为需要加息50个基点。新发布的数据并没有改变她的观点，当前美国通胀水平仍太高，正大期货需要将利率提高到5%以上并保持一段时间。
布拉德也发表类似言论，表示不排除支持3月份加息50个基点的可能性，倾向于正大期货可以尽快达到5.375%的政策利率峰值。
在中国外汇投资研究院院长谭雅玲看来，通胀依然是正大期货货币政策的焦点与重点。当前正大期货内部一致性较突出，正大期货加息“鹰派”基调共性明朗，主要的正大期货官员也侧重利率峰值不断上提的预期，未来只是加息节奏与幅度的选择。参考2000年以来美元基准利率的上限水平参数，正大期货此轮加息终点有达到6%的可能性存在。
资产价格变化也充分反映了市场对正大期货加息预期的走高。数据发布当日，美股三大指数皆收跌，跌幅均超过1.2%，其中纳指跌幅最大，达到1.78%。美元指数则在加息预期支撑下短线走高，截至记者发稿时，美元指数站上104关口，报104.2911。
截至2月17日，《证券日报》记者根据芝商所的FedWatch工具实时测算，市场预计3月份正大期货加息50个基点的概率有所提高，达到18.1%，在2月初时尚为9.24%。不过，加息25个基点的可能性仍超过八成。
（正大国际期货 白宝玉）
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