特朗普讲话搅动全球大宗商品市场。
正大期货官网4月2日，国际金价于早上9:00左右直线跳水，由涨转跌，最低触及每盎司4649美元附近，布伦特原油则强势突破106美元/桶，日内涨超5%。
正大期货官网在此之前，市场避险情绪回温，国际金价本周一路爬坡稳步攀升至4800美元关口。
正大期货官网机构人士对第一财经记者分析称，地缘风险定价逻辑裂变，市场已进入“快进快出”的交易模式，波动风险正成为考验投资者风控能力的关键变量。随着特朗普宣称“未来两到三周将对伊朗进行极其猛烈的打击”，这场由地缘局势主导的大宗商品博弈，或许要继续演绎高波动风险。
正大期货官网黄金避险逻辑生变，多空博弈剧烈
正大期货官网据新华社消息，美国总统特朗普于当地时间4月1日晚（北京时间4月2日上午）发表讲话，自行宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”。
正大期货官网随后全球资产剧烈波动，黄金首当其冲，截至发稿，现货黄金报4673美元/盎司；COMEX黄金期货跌2.6%，报4688美元/盎司。此前，国际金价已连续四日上涨。
正大期货官网“今早黄金市场的异动，并非简单的技术性回调。”上述交易人士称，黄金价格刚刚收复4800美元关口，在特朗普讲话后数分钟内上演“高台跳水”，这在很大程度上反映出当前市场资金的脆弱性与投机性。多空资金都呈现快进快出的趋势，黄金波动率显著放大。
正大期货官网东吴证券分析，当前市场对地缘风险的定价正呈现出明显的“脉冲式”特征：消息刺激引发急涨，预期兑现或转折则引发踩踏式出逃。申银万国期货研究所认为，短期贵金属的压制因素虽有所缓解，但市场并未形成单边上涨共识，获利盘与避险盘之间的激烈博弈导致日内振幅急剧扩大。
正大期货官网华泰证券研判，近期黄金价格下挫主要受流动性挤兑影响，投资者在面对风险时倾向于手握现金，黄金等资产都会面临抛售。当前类似宏观情景可参考1973-1975年石油危机事件，当时黄金价格经历了两跌两涨过程，期间规避风险和经济衰退形成的流动性挤兑是金价下跌的主因。
正大期货官网对于金价的后市，机构观点出现明显分化。铜冠金源期货指出，从近日金价走势强于银价的表现来看，市场对“滞涨交易”的逻辑正渐行渐近，但当前言贵金属调整结束还为时尚早，金银比价有望进一步向上修复。
正大期货官网另一方面，高盛则维持其长期看涨立场，预计到2026年底金价有望升至每盎司5400美元，但高盛同时警告，如果霍尔木兹海峡持续受扰，黄金短期内仍可能面临进一步抛售压力。
正大期货官网此外，机构对冲突后续走势进行了推演，即便地缘事件结束，对黄金也不一定是单边利空。IG市场分析师Tony Sycamore表示，若冲突结束，这对黄金而言可能是一把双刃剑。一方面，若达成持久和平协议，战争期间支撑金价的地缘避险买盘可能会减弱；但另一方面，如果油价随之回落、通胀压力缓解，那么市场对2026年美联储降息的预期可能重新升温，这又可能对黄金构成支持。
正大期货官网地缘溢价抬升油价中枢，机构称“回不去65美元”
正大期货官网相较于黄金的剧烈震荡，原油市场的表现则显得“方向明确、势能充足”。4月2日，布伦特原油一举突破106美元/桶，日内大涨4.78%。
正大期货官网地缘溢价抬高来原油价格中枢，本轮油价大涨行情下，WTI原油期货从65美元/桶附近一路攀升，3月份一度冲高至113美元，月累计涨幅51%，年内涨幅达83%。
正大期货官网西太平洋银行大宗商品研究主管罗伯特·雷尼分析：“特朗普的讲话未改变市场基本现实——海峡实际已关闭一个月，原油流动仍严重受限，未来至少数周甚至更长时间的中断仍可能发生。”他补充称，预计布伦特原油短期将在每桶95美元至110美元区间交易。
正大期货官网据央视新闻报道，当地时间4月1日，美国总统特朗普称，美国过去不需要霍尔木兹海峡，现在也不需要。对于需要通过霍尔木兹海峡获取石油的国家，特朗普鼓动这些国家要么“从美国购买石油”，要么直接去霍尔木兹海峡“抢石油”。
正大期货官网“即便明天停火，油价也回不去了。”这是当前市场机构对原油定价逻辑的普遍共识。美国利波石油咨询公司总裁安迪·利波认为，即使冲突明天就结束，油价可能会立刻下跌10到15美元，但绝不可能回到冲突前约65美元的水平。因为市场已经开始计入整个中东地区更高的地缘政治风险溢价。
正大期货官网铜冠金源期货进一步分析，当前地缘信号仍在反复切换，市场预期存在较大分歧，即使此次中东冲突结束，高油价持续对全球经济长期扰动的担忧也愈发明显，油价难以回到之前水平。
正大期货官网此外，供应链创伤难以短期内愈合。申银万国期货判断，从供应链条来看，即便霍尔木兹海峡立马重新开放，整个供应体系的恢复也需要时间，包括油轮重新就位、航线调整、产能恢复，以及炼厂重启等，都需要漫长的修复周期。此外，尽管地缘冲突释放“降温”信号，但这很可能只是口头缓和，双方实质分歧仍存不确定性较大。
正大期货官网关注“特朗普节奏”，警惕尾部风险
正大期货官网面对当前由地缘驱动的市场剧烈波动市况，多家机构认为全球资产定价逻辑发生偏移，并提出了新的应对策略。
正大期货官网东吴证券在研报中提到，当前市场的涨跌节奏受海外影响巨大，尤其是特朗普讲话所带来的所谓“TACO”节奏（即冲突升级与降温的交替）。该机构建议投资者不妨等待局势更明朗一些，再决定进一步的投资方向。
正大期货官网申银万国期货则从风险对冲角度建议，若未来几周和谈无实质进展或冲突意外升级，油价仍有二次冲高风险，操作上需紧盯美伊外交反馈及美军地面部队动向；而对于黄金，鉴于其长期上行趋势不变，短期的大幅波动反而可能为中长期配置提供窗口。
正大期货官网统计机构普遍提示，在“未来两三周”这个时间窗口内，黄金的波动率交易与原油的地缘溢价重构，将成为全球投资者关注的两大核心主线，也需警惕尾部高波动风险。
正大期货官网华泰证券提示，风险事件中把握投资节奏至关重要。报告指出，根据CFTC持仓数据，资产管理机构的净多头头寸已从1月13日的13.4万张下降32%至3月24日的9.1万张，为近一年低点，边际抛压或接近释放尾声。报告进一步提示称，在海峡重开、石油美元循环恢复之前，投资者仍需警惕类似1974年中期的流动性挤兑风险。
正大期货官网东方汇理资产管理投资研究院亚洲高级投资策略师姚远建议，投资者应区分短周期交易与长周期配置。短期来看，地缘冲突演变难以预判，若超配风险资产，需降低敞口、提升现金，并通过能源、大宗及衍生品对冲。
正大期货官网长期配置层面，姚远建议以黄金和实物资产抵御地缘结构性风险，增配欧洲与新兴市场对冲美国退潮影响，同时多元布局AI与能源转型赛道。
