投资者对债市持续上扬的信心持续升温，截至9月9日的一周，摩根大通客户将多头头寸扩大了2个百分点，创下一个月来最大的直接多头头寸。
鸽派押注调整
鸽派对冲基金在过去一周继续建立SOFR期权，多数活动见于97.50和98.50的行权区间，原因是资金流动似乎是对SOFR 3月25日现有的96.75/97.75看涨期权价差策略的展期和获利回撤，进入新的97.50/98.50看涨期权价差策略。本周其他导致未平仓合约大幅波动的资金流动包括一位买入SOFR 9月24日95.3125/95.375看涨价差策略的买家。
SOFR选项热图
在2025年3月到期的SOFR期权中，95点左右的看涨期权执行权仍然大量存在，包括大量将于周五到期的9月24日看涨期权，但仍将受到周三CPI和周四PPI数据的影响。过去几个交易日，围绕9月期权的多个上行对冲需求激增，无论是在周五就业报告发布之前还是之后。
资产管理公司重建期货多头头寸
在截至9月3日的一周内，资产管理公司在经历了几周的大规模去杠杆化和平仓后，重新建立了美国国债期货的长期多头头寸。本周，资产管理公司向净多头增加了约6.6万份10年期美国国债期货等价合约，对冲基金向净空头增加了约16.7万份10年期美国国债期货等价合约。
期权溢价接近中性
过去一周，为对冲市场而支付的期权溢价继续在中性附近徘徊。几周前，由于交易员预期市场将持续反弹，期权溢价一度飙升至看涨。近期美国国债期权交易中表现突出的包括一笔800万美元的溢价交易，目标是到11月22日10年期美国国债收益率在3.35%左右，以及周二出现的一笔1400万美元的周溢价期权买家，这笔看涨交易将于周五到期。
