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　　转自：正大期货

　　霍尔茨曼认为：“如果欧元区与美国的生产率差距仍然像现在这样大，那么即使是3%的存款利率也可能太高了。”

　　市场预计，从长期来看，欧元区存款利率将降至2%，但政策制定者迄今仍避免讨论何时结束宽松政策的问题。

　　霍尔茨曼对政策放松的接受度不断提高，部分原因在于欧元区通胀前景日益温和，且经济疲软。

　　他表示，通胀下降的速度可能比欧洲央行上个月预测的要快，因为大宗商品价格相对温和，且商品通胀正在下降，这主要得益于来自从中国进口的廉价商品。

　　霍尔茨曼甚至似乎淡化了对相对较快的工资增长的担忧，这是许多人希望等待一段时间再放松政策的关键理由。

　　霍尔茨曼表示：“对于通胀而言，工资增长无疑是一个风险，但我们也看到，如果企业的定价权被削弱，它们将不得不接受更低的价格。”

　　由于能源价格上涨以及东部大部分地区受到贸易限制，欧元区的竞争力处于劣势，因此其面临的增长前景也比许多其他国家更为暗淡。